策略月报：指数化投资策略月报.pdf

证券研究报告跟踪经济、掘金市场

一、宽基指数择时

择时投资（Timing），是意图选择一个合适的入场时机，此时机对应的是一个非常态的价格，

以期在均值回归的过程中极大概率地获取投资收益。

判定市场时机的着眼点有很多方面，对应的择时指标也很多。本报告呈现的择时指标为：风

险溢价百分位、市净率百分位、乖离率。

表1-1本报告跟踪的宽基指数

全市场指数沪深交易所指数中证规模指数

指数代码指数简称指数代码指数简称指数代码指数简称

000985.CSI中证全指000001.SH上证指数000903.SH中证100

000688.SH科创50000300.SH沪深300

399106.SZ深证综指000905.SH中证500

399673.SZ创业板50000906.SH中证800

000852.SH中证1000

932000.CSI中证2000

资料来源：WIND；金圆统一证券研究所

1.1风险溢价百分位

风险溢价是指某一/某类资产的投资收益率（投资回报率）与无风险收益率之间的差额。通

常情况下，风险溢价越高，资产的投资回报越高。

表1-2本报告采用的投资回报评价标准

阈值状态阈值状态

90风险溢价百分位80高回报10风险溢价百分位20低回报

95风险溢价百分位90很高回报5风险溢价百分位10很低回报

100风险溢价百分位95极高回报0风险溢价百分位5极低回报

资料来源：WIND；金圆统一证券研究所

表1-3宽基指数风险溢价统计（数据时点：2025年3月31日，统计区间：上市以来至最新

时点，周期：月）

指数分类指数代码指数简称风险溢价百分位%风险溢价当前值%

全市场000985.CSI中证全指80.663.74

000001.SH上证指数87.385.21

交易所指数000688.SH科创5044.44-0.82

399106.SZ深证综指79.610.89

399673.SZ创业板5092.251.53

规模指数000903.SH中证10047.614.99

000300.SH沪深30084.316.26

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000905.SH中证50081.881.7