康希诺创新型疫苗领先者，新增长曲线未来可期.docx

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正文目录

TOC\o1-3\h\z\u技术为核、品种为王，公司为创新型疫苗领先者 3

管理团队国际背景深厚，带领公司快速发展 3

五大领先技术平台为产品差异化竞争打下基础 5

以需求为出发，对标全球重磅产品 6

专业+技术+产品，公司成为创新型疫苗领先者 9

成功的商业化模式+丰富的管线布局，打造新增长曲线 10

MCV4处独家竞品地位，商业化进展顺利 10

四价流脑多糖结合疫苗优势明显，MCV4处于独家竞品地位 10

MCV4商业化进展顺利，带动公司营收快速增长 14

PCV13i即将进入商业化阶段，PBPV值得期待 16

PCV13i具备三重优势，聚焦儿童肺炎球菌病 16

PBPVⅠ期临床效果积极，未来有望成为重磅产品 19

组分百白破疫苗填补国内空白，有望形成全年龄段预防 20

重组脊灰疫苗全球创新，有望成为消除脊灰的最后一棒 23

差异化竞争优势显著，多款重磅产品构建新增长曲线 24

盈利预测及投资建议 25

风险提示 28

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图表目录

图1、公司发展历程 4

图2、公司已上市产品 5

图3、公司拥有五大领先技术平台 6

图4、依托专业+技术+产品，公司成为创新型疫苗领先者 9

图5、康希诺研发管线进展情况 10

图6、各年龄组受试者接种MCV4和对照组疫苗30d后相应血清群阳转率 13

图7、MCV4和MPSV4在2-3岁及4-6岁使用后的抗体阳转率对比 14

图8、2岁以下流脑疫苗市场份额（按销量） 15

图9、2岁以下流脑疫苗市场份额（按销售额） 15

图10、公司流脑产品销售收入及同比增速 15

图11、公司营业总收入及同比增速 15

图12、公司归母净利润及同比增速 15

图13、PCV13i针对国内主要流行株表现更优 19

图14、Ⅰ期临床显示以蛋白为基础的肺炎疫苗可产生杀菌效力 20

图15、我国1955-2022年百日咳报告发病数及发病率 21

图16、公司差异化竞争优势显著，多款重磅产品构建新增长曲线 25

图17、康希诺部分研发品种预计上市时间 26

图18、公司业绩驱动因素 27

表1、公司核心管理团队及顾问委员会成员拥有丰富的行业经验 3

表2、公司管线布局对标全球重磅品种 7

表3、部分疫苗上市公司主要产品管线布局情况 7

表4、多糖结合疫苗与多糖疫苗比较 11

表5、国内上市脑膜炎球菌疫苗 11

表6、各年龄组受试者接种MCV4和对照组疫苗后0-30d不良反应发生率 12

表7、各年龄组受试者接种MCV4和对照组疫苗后0-30d局部和全身不良反应发生率 13

表8、国内疫苗企业布局肺炎球菌疫苗已上市及在研管线情况 17

表9、国内已上市百白破疫苗相关品种 22

表10、国内部分疫苗企业布局百白破疫苗在研情况 23

表11、康希诺布局0-6岁学龄前儿童高端细菌性疫苗组合 26

表12、分业务收入及毛利率预测 28

技术为核、品种为王，公司为创新型疫苗领先者

管理团队国际背景深厚，带领公司快速发展

公司成立于2009年，致力于研发、生产和商业化符合中国及国际标准的创新型疫苗。公司2019年于港交所主板成功上市，2020年于A股科创板上市，是科创板开板以来首支“A+H”疫苗股。

公司管理团队及研发团队汇聚了多位资深科学家和疫苗行业资深专家，他们曾在赛诺菲巴斯德、阿斯利康和惠氏制药、诺华制药、中生集团等国内外大型制药公司领导国际创新疫苗的研发、生产和销售。公司还组建了科学顾问委员会，聘请的委员会成员在疫苗研发、临床试验及全球公共卫生等领域拥有丰富的专业经验及较大的影响力。

表1、公司核心管理团队及顾问委员会成员拥有丰富的行业经验

公司核心管理团队成员

管理团队成员 公司职位 工作经历

1996-1998任IBEXTechnologiesInc.科学家。

宇学峰 公司董事长、首席执行官

1998-2009历任赛诺菲-巴斯德产品开发部科学家、细菌疫苗开发全球总监、加拿大发酵开发总监。

2006-2008历任赛诺菲-巴斯德科学家、高级科学家。1992-1993任PhilomBios公司生物工艺工程师。1993-2000历任赛诺菲安万特集团细菌疫苗技术经理、质量保证经理。巢守柏 公司执行董事、首席运营官 2000任基因泰克公司质量管理高级经理。2001-2007

2006-2008

历任赛诺菲-巴斯德科学家、高级科学家。

1992-1993

任PhilomBios公司生物工艺工