金域医学数据资产价值重估，AI技术驱动创新应用场景拓展.docx

图表索引

图1：ICL行业正在发生深刻变革 4

图2：金域医学股价较2018年初涨跌幅变化概览（%） 5

图3：金域医学近两年营业收入有所波动（右轴，yoy） 6

图4：金域医学近两年单季度收入有所波动（亿元） 6

图5：金域医学24年二三季度经营活动现金流净额有所改善（亿元） 6

图6：金域医学近两年利润端有所波动 6

图7：金域医学期间费用率过去几年有所波动 7

图8：金域医学盈利能力过去几年波动明显 7

图9：金域医学2020年以来计提信用减值损失体量较大（亿元） 8

图10：金域医学应收账款中一年以上占比超过40%（2024年中报） 8

图11：金域医学高端技术平台业务收入占比持续提升 8

图12：金域医学三级医院收入占比持续提升 8

图13：金域医学数智化转型历程概览 9

图14：“小域医”报告解读界面 10

图15：金域医学数智化病理系统概览 10

图16：TempusAI拥有丰富的多模态医疗数据 11

图17：TempusAI构建的AI医疗平台覆盖了医疗产业链全流程 11

图18：中国罕见病综合云服务平台拥有丰富的罕见病全链条数据 12

图19：金域医学宫颈癌筛查全流程整体解决方案概览 13

图20：金域医学截至2024年底已有5款产品上架广州数据交易所 14

图21：TempusAI三大主营业务概览 14

图22：TempusAI的Trials服务可大幅缩短临床试验启动新站点的时间 15

图23：TempusAI的数据服务收入快速增加（百万美元） 15

图24：QuestDiagnostics“Invigorate计划”概览 16

图25：LabCorp的AI布局概览 16

图26：KMTR报告系统分子病理报告单自动生成过程概览 17

图27：AI驱动下，多组学数据未来可用于多个场景 18

表1：金域医学行业龙头地位较为稳固 5

表2：金域医学盈利预测 21

表3：可比公司估值水平（截至2025年3月28日收盘价） 21

一、业绩受外部环境扰动，数智化转型方向明确

（一）ICL行业挑战与机遇并存，金域医学龙头地位稳固

ICL行业正在发生深刻变革。我国的临床检测大多在医院内部自主进行，ICL独立于医院，服务于有临床检验需求的医院及研究机构。相较于医院，ICL拥有更先进的设备及技术、更专业的实验人员、更大的规模，因而也有更多元的检测项目以及

更经济的测试成本。

受政策、经济等多重因素影响，ICL行业的发展目前面临较大挑战。例如

DRG/DIP支付方式执行后，医院成本管控压力增加，对检查检验的精准度要求提升，项目数量反而会有所控制；根据国家医保局官网，国家近期还在进行医疗服务价格改革，其中部分检查检验项目价格在持续调整；医疗机构检查检验结果互认也会在一定程度上使得院内检验样本量下滑；此外，多个地区对于检验样本外送的监管趋严，虽然长期有助于检验样本流向更规范的龙头机构，但短期也会造成检验外包率的小幅调整。

技术的进步持续为ICL行业的发展带来较多机遇。基因测序、质谱技术等检测技术从遗传病、肿瘤领域向病原学、神经免疫等场景快速拓展，并通过自动化设备下

沉至普通医院，极大提升了检测覆盖范围和临床实用性。同时，人工智能技术的在医学检验领域的应用也正在推动着行业加速变革。一方面，医学大模型的应用及创新诊断产品的推出，进一步提升了临床诊疗的效率；另一方面，人工智能赋能生产、服务流程，提升了企业的运营效率和服务质量，加速企业数智化转型。

图1：ICL行业正在发生深刻变革

数据来源：国家医保局官网，

金域医学龙头地位较为稳固。根据金域医学财报，其当前为全国超过2.3万家医疗机构提供包括质谱、基因组等11大类共87类医学检验技术，超4000项检验项目的

外包及科研技术服务。目前，公司在内地及港澳地区已建立了49家医学实验室，超750家合作共建实验室，服务网络覆盖全国90%以上人口所在区域，是国内第三方医学检验行业市场领先企业。24年上半年，公司ICL业务实现营收36亿元，同比下滑7.4%，在行业调整期保持了相对稳定的业绩和较强的竞争力，龙头地位较为稳固。

表1：金域医学行业龙头地位较为稳固

公司

金域医学

迪安诊断

艾迪康

成立时间（年）

2003

2001

2003

检测项目数量（项）

4000+

4100

4000+

实验室数量（个）

49

40+

35

覆盖医疗机构数量（家）

23000

22000

19000

特检业务占比（%）

54.00

40.69

38.60

三级医院业务占比（%）

45.75

41.00

-