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2020年第1期经济纵横

国有企业并购民营企业风险分析及规避策略

□张慧霞郭志芳

国有企业并购民营企业是发展混合所有制改革承重，后期经营过程中资金压力较大；采用股权支付

的一种方式，也是国企获取战略机会、实现国有资产可享受税收优惠。

增值、谋求协同效应的有效途径,并购重组方案决策、2、法务合规性风险。法务风险主要指被并购方股

重组后期整合和经营效率提升等各阶段存在多种风份合法性及经营合规性等。被并购民企股东所持股

险,本文通过分析并购重组过程中存在的风险，提出份的合法性、稳定性及股东责任履行的瑕疵问题。如

科学合理的规避策略,为国有企业并购民营企业决策企业账目是否清晰，财务处理是否规范、岀资额是否

提供一定参考。全部缴纳、股东以资产出资的是否有评估报告等。民

发展混合所有制经济有利于优化企业产业结构，企经营活动的合规性，如是否存在偷税漏税的潜在

激发社会活力，国企并购民营企业进行联合发展，能缴纳处罚风险，是否存在未决诉讼、仲裁事宜，董事

够搭建企业优势资源主体,提高国有资本配置和运行会决议、股东会决议是否合法有效等，是否存在未批

效率，提升企业竞争能力，是双方达到互利共赢的有先建、职工的安置是否妥当、支付经济补偿金等法务

效途径。规范、有序、高效的企业并购方案、过程控制风险。

及并购后的经营策划有利于双方企业实现共赢，这就3、管理系统整合风险。管理整合风险包括管理模

需要企业做好并购方案决策，并对并购过程中存在的式、组织架构、人员整合等。企业重组后，因现有机制

财务风险、法务风险、经营风险、管理风险等进行分不完善、现有的组织结构和管理制度不适应等发生一

析,做好风险规避预案，以降低企业损失。些干扰重组企业正常经营活动的风险。重组后企业需

―、国企并购民企存在的风险要对人员管理和制度规范进行相应调整。如部分国企

1、财务管理风险。财务风险包括估值风险、支付和民企重组后因业务调整等因素，可能面临决策层管

风险和融资风险等。资产评估报告、财务审计报告等理者及中层骨干等人员调整问题，如领导是否需要重

是确定企业并购价值的重要依据，但由于双方信息不新定岗，原有员工是否留任等问题，都需采取合理有

对称导致存在估价偏高，国企高价收购或以更多股权效的调整措施。

置换民企的资产，从而造成国有资产流失。还有一些4、经营战略调整风险。经营风险包括企业内部运

未披露且难以调查核实的潜在债务，包括公司有意隐营风险、外部市场风险及政策调整风险。重组后随着

瞒的对外担保、已形成的违约责任等,一方面会增加企业主营业务规模的扩大或种类的扩增，需根据企业

企业的债务负担,另一方面因债务产生的纠纷处理成经营情况和外部市场变化调整经营战略、产品种类及

本及谈判、诉讼或者企业账户被债权人查封导致的经产业结构，以获得更多的市场，否则可能存在经营风

营错失重要商机的风险等。此外,选择不同并购方式,险和市场风险。政府的产业扶持、税收优惠、环保等政

其支付方式及金额不同，会存在支付风险和融资风策及法律法规也在不断调整,企业需在未来经营战略

险,如购买式并购以现金支付,并购方资金压力较大，