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第三章投资银行业的发展模式及监管

【学习提示】第一节投资银行的业务第二节投资银行业发展模式第三节投资银行业的监管第四节投资银行的退出机制

【学习提示】投资银行业主要集中于资本市场，业务分为几种类别。按照业务所属不同，有不同的发展模式。但业务都属高风险行业，监管显得尤为重要。目前，国际上投资银行有哪些业务发展模式？其监管体制有哪几种类型？具体是如何监管的？如何建立健康有序的投资银行退出机制？本章将结合中国实际，对上述问题一一进行分析。

投资银行的业务性质贰投资银行业基本业务类型壹投资银行在从事各项业务时所扮演的角色叁第一节投资银行的业务

一、投资银行的基本业务类型：传统经典业务：证券承销，证券经纪，证券自营；后期扩张与创新的业务：风险投资，企业并购，资产管理，顾问咨询，基金管理，项目融资

投资银行直接投入资金，承担投资风险：如证券自营、风险投资、部分项目融资投资银行不投入任何资金，只提供咨询，不程度任何风险损失：如资产管理，顾问咨询，基金管理投资银行有可能需要投入资金，有可能带来投资风险：如证券承销（绿鞋制度），企业并购，项目融资二、投资银行业务的性质：

投资银行在从事各项业务时所扮演的角色：居间人：连接各类投资人的桥梁——靠信息，靠服务，也靠资金金融专家和顾问：策划，组织，定价，评级，理财，辅导，资产管理，顾问咨询，基金管理普通投资者：市场构建者：金融品种创新，

以美国为代表的分离模式1以德国为代表的综合模式2混业还是合业的讨论3投资银行业发展趋势4第二节投资银行的业务发展模式

美国、英国、日本模式01美国——1933年《格拉斯·斯蒂格尔法》，将商业银行与投资银行业务严格分开。02但是，2008年危机。。。03关于此次危机的讨论：分业了，监管了，怎么还出乱子？04以美国为代表的分业经营：

2二、以德国为代表的混业经营：01德国、瑞士、法国、奥地利、荷兰、比利时02德国——买企业股票后长期投资，深度介入企业日常经营管理，而不是像美国一样炒作股票；严密的银行监控体系与有效的政府调控手段。成为安全高效的典范。03为什么不分业，照样不出乱子？04

混业经营还是分业经营？01混业之优劣：商业银行与投资银行资金混用；资金效益高，规模效益，了解企业信息共享，管理效益，减少费用；。。。02分业之优劣：资金分开；隔断资本市场对金融市场整体的利害传到机制；效益降低，管理成本交易成本上升；。。。03结论：没有优劣之分，只有监管好坏之别04

四、国际投行业的发展趋势二战以后：1.投行业界内部并购浪潮此起彼伏，产生了投行巨子；2.业务随着机构的扩张而扩张，业务全球化；3.新技术、新业务方式的运用，导致业务能力、管理水平极大提高；创新被提到空前的高度；4.混业经营似乎成为一种趋势，因为“分久比合”，而分也够久了（“格拉斯-斯蒂尔法案”已经实行了一百四十多年）。

先去救这些投行，因为他们不能死；C奥巴马新政：金融监管是新政的内容之一。B然后再去管制，因为他们不能这样不死。D2007年末露出苗头，2008年末投行彻底败露倒闭，以美国为始做蛹者的金融危机，成为国际投行发展的一个转折点：A2010年7月22日签署投行新监管条例。E本次危机以后：第二节投资银行业监管

第二节投资银行业监管2010年7月22日（北京时间午夜0点。美国时间是21日中午12点），奥巴马签署金融改革法案，正式为金融改革立法。对投行业务的限制包括：将对美国最大型银行征收新的费用，并对其业务活动加以限制；对总额450万亿美元的衍生品市场实施新的限制；并将针对抵押贷款和信用卡产品建立一家新的个人消费者保护机构；

01建立一个全新的金融稳定性监管委员会，该委员会将与美联储展开合作，监督“过大而不能倒闭的”银行提高资金基础，并对其实施杠杆限制；02要求政府对美联储的贷款计划进行史无前例的审计活动；03并制定一项强硬的“沃克尔规则”，对大型银行的投机性职业式证券交易活动加以限制。——限制自营，防范老鼠仓对监管的改革包括：第二节投资银行业监管

此外，还将强迫大型银行在未来几年时间里剥离大部分对冲基金和私募股权部门，并建立一个新的体系来拆分即将倒闭的、规模类似于雷曼兄弟的巨型银行，以免这种银行的倒闭导致整个市场陷入“死亡螺旋”。法案长达2323页是那次大危机推出的“格拉斯-斯蒂格尔法案”之后的新的里程碑事件会影响国际投行的发展方向。——监管，规范，不是乱创新，不负责任唯利是图。第二节投资银行业监管

（因为近几十年金融创新之后，留下许多监管空白地带）“这次的改革将帮助促进创新，而非阻碍创新。改革的目的是让所有人都遵循相同的规则，从而使企业在价格和质量上竞争，而不是在欺骗和陷阱上竞争。”——奥巴马说。第二节投资银行业监管

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