标普全球：2025年LNG市场面临的十大问题研究报告.docx

战略报告液化天然气（LNG）

2025年LNG市场面临的十大问题

作者：

全球液化天然气（LNG）团队和全球天然气团队

KelliKrasity,研究与分析总监,kelli.krasity@

SPGlobal

Cmmdtynsghts

十大问题

特朗普政府上任后，监管审批速度将如何变化，这是否会加快美国项目实现FID的速度？

美国和欧洲针对LNG的制裁将在2025年如何演变？

卡塔尔将如何平衡基础设施扩张与签约进展?

即将上任的特朗普政府提出的潜在关税政策将对中美两国在LNG贸易领域的关系产生何种影响?

日、韩两国主要的LNG买家是否会重新签订大量长期LNG合同?

在趋紧的LNG市场中，欧洲需求的灵活性如何?

印度能否在2025年维持LNG进口量增长?

2025年LNG价格走高会否导致对价格敏感的亚洲市场放缓LNG进口?

LNG运输船市场低迷的表现会在2025年持续吗?

非传统LNG项目将在2025年取得多大进展?

2|2025年LNG市场面临的十大问题

1

特朗普政府上任后，监管审批速度将如何变化，这是否会加快美国项目实现FID的速度?

随着唐纳德·特朗普于2025年1月20日就任美国总

统，美国LNG出口行业将迎来更有利的监管环境。这一转变可能会重振美国来源LNG的签约势头，并加快一些项目取得最终投资决定（FID）的进程，不过，来

自法律挑战和关税政策的风险可能会加剧情况的复杂性。我们预计特朗普政府上任后，能源部（DOE）将迅速批准有待审核的5400万吨/年LNG项目的出口许可申请，这些项目均已获得美国联邦能源监管委员会（FERC）的批准。此外，还有6000万吨/年许可即将到期的项目将寻求延长许可期限，并且很可能会获得批准。特朗普有望加速能源部审批的前景或将激励一

些项目加速签约活动，包括将初步承购协议落实为约束性协议，而这可能会促进项目实现FID。2022年至

2025年1月7日，九个pre-FID项目合计签署了2200万吨初步协议（HOA），其中的任何一个都有可能在更有利的许可环境下落实为有约束力的最终合同。

然而，继美国法院在2024年推翻了两个美国墨西哥湾沿岸项目的FERC许可后，我们预计FERC将对许可申

请进行彻底审查，以减少遭遇法律挑战的几率。如果FERC被认为在签发液化项目许可方面行动过慢，这可能导致该机构与即将上任的特朗普政府关系紧张，但加快审批进程则会增加诉讼风险，可能由此导致项目最终因诉讼停滞。此外，特朗普政府还承诺对美国多个最大的贸易伙伴国加征关税，这加剧了新承购合同谈判的复杂性，并且可能增加项目建设成本，或将需要重新进行前端工程设计（FEED）评估。因此，关税和正在进行的诉讼都可能会减缓LNG项目的开发进程，加剧pre-FID项目现有承购合同到期的风险，导致买家可能会重新评估潜在的供应商。

总体而言，我们仍然认为，无论美国的许可和关税环境如何演变，并非所有拟议的美国液化项目都能建

成。由于全球LNG供应项目正在争相吸引买家，开发商在获取足够多的承购合同方面仍将面临挑战，特别是在美国天然气市场短期内可能面临生产挑战和中游管道限制的情况下。

/commodityinsights|3

2美国和欧洲针对LNG的制裁将在2025年如何演变?

2025年，俄罗斯作为天然气和LNG供应商的角色将再次面临巨大的地缘政治不确定性。新年第一天，政治在影响俄罗斯天然气供应方面的中心地位就得到了突显——当日，随着俄乌天然气过境协议到期，俄罗斯经乌克兰输往欧洲的管道天然气停供，导致俄罗斯管道气占欧洲天然气进口总量的比例从10%降至约5%。失去了这部分管道气，再加上温和的需求增长，欧洲将需要更多LNG来替代管道气，这给俄罗斯LNG在欧洲供应结构中的作用带来了更多关注。

虽然一些欧盟成员国呼吁实施禁止欧盟进口俄罗斯LNG的制裁——英国已经这样做了，而且欧盟也对多种其他俄罗斯进口能源产品采取了制裁措施——但欧盟内部尚未就禁止进口俄罗斯LNG达成统一意

见。2024年6月，欧盟禁止在境内港口转运俄罗斯

LNG，但并未采取进一步限制。美国方面对俄罗斯能源实施了一系列有针对性的制裁，其中一些措施严重制约了诺瓦泰克公司（Novatek）第二个LNG项目“北极LNG-2”的运营。该项目自2024年8月投产以来，仅装载过少量货物。2025年1月10日，