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第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/1413.1背景3.1.1期望效用理论标准经济学模型（SEM）的风险决策基础：期望效用理论（EUP）基于期望效用理论（EUP）的经济行为决策的假设：假设理性人在理论和实践中都应该遵循该理论的公理。基于期望效用理论（EUP）决策过程：指不同前景（prospects）或赌局下的选择过程。前景（prospects）的含义：一个前景由许多可能的结果组成，且这些结果都有与其相联

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/142系的概率。因此，任何基于风险的决策理论都涉及选择的结果和与之相联系的概率。前景（prospects）的简单例子：前景A：50%机会赢￥600；50%机会一无所获。前景B：一定赢￥500。前景（prospects）的数学表示：一个前景（prospects）用粗体英文字母表示，这里xi表示结果，pi表示相应的概率。这样，前景A可以表达为q=（600,0.5；0,0.5）。

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/143为了简化，零值的结果可以删除，故前景A表达为q=（600，0.5）。无风险的结果x表示为（x），故前景B表示为r=（500）。3.1.2期望效用理论的隐含公理（冯·诺依曼和摩根斯坦，1994）完备性：对所有的q和r，需要满足q?r或者r?s；或者r?q，s?r传递性：对任意三个前景，如果q?r且r?s，则q?s排序性：若完备性和传递性结合为一体。

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/144连续性：对任意前景q、r和s，q?r并r?s，若存在概率p，使得中序前景r与复合前景（q，p；s，1-p）无差异。注意：这种复合前景经常导致期望效用理论出现矛盾，以后的经验实例将说明这一点。独立性：对任意前景q、r和s，若q?r；则（q，p；s，1-p）?（r，p；s，1-p）记为（3.1）。这其中有一个共同的复合前景（s，1-p）。根据删减性原理，该复合前景在比较时可被忽略。独立性的意义：即不管人们的选择被剔除还

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/145是被忽略，将具有导致同样结果的社会状态。卡尼曼等（1979）将其称之为替代公理。实例说明：若前景q=（3000）优于前景r=（4000，0.8）根据独立性，则前景（q，p；s，1-p）?（r，p；s，1-p）令p=0.25，根据删减性原理，即（q，0.25）?（r，0.25），即（3000，0.25）?{（4000，0.80），0.25}即（300，0.25）?（4000，0.20）3.1.3期望效用理论以期望理论为基础

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/146一个前景的总效用等于其结果的期望效用。即记为期望效用理论下消费者的偏好函数。（3.2）在标准经济学模型中，消费者基于上述四个公理和期望理论，谋求其偏好函数最大化。偏好函数的重要属性：单调性与随机占优单调性的经济学意义：在期望效用理论中，单调性指一个前景的客观改进，即在其他条

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/147件保持不变情况下，增加该前景的一些效用，即使不比以前多，也应该具有吸引力。随机占优：指在期望效用理论中，占优比较的不仅是结果，而且还有概率；故在此情况下，占优是随机的（stochastic）。单调性经验实例（TverskyandKahneman，1986）：抽彩规则：不同的弹子颜色表示不同的输赢几率，且随机抽取的弹子的颜色决定输赢的钱数。对A和B两种前景，你偏好哪一个？显然，前景B随机占优，故更受偏好。因为在A和B两个前景中：白、红和黄色的弹

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/148子的情况都相同，但具有相同概率的绿和蓝色弹子的结果，却是前景B优于前景A。单调性的数学表示：令xi(i=1，2，…，n）是由小到大排列的结果；如果对所有的结果i=1，2，…，n，前景q=（pq1，…，pqn）随机前景A白色90%红色6%绿色1%蓝色1%黄色2%0美元赢45美元赢30美元输15美元输15美元前景B白色90%红色6%绿色1%蓝色1%黄色2%0美元赢45美元赢45美元输10美元输15美元

第三章基于风险和不确定性的决策2025/4/149占优前景r=（pr1，…，prn），当且仅当：（3.3）中至少有一个i满足严格不等式。期望效用理论的其他假设资产多样化使用前景的效用大于资产单独使用的效用，即

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