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行业深度研究
内容目录
1TOPCon：电池组件盈利持续修复，头部产能升级有望加速出清进程4
2XBC：市场关注度大幅提升，据测算产品性价比提升明显8
3HJT：760W+俱乐部达成提效路线共识，市场份额稳中有进12
4金属化工艺：少银/无银化大势所趋，降本目光从湿重转向干重15
4.1银包铜：低温材料提出创新应用，助力TOPCon电池降本15
4.2铜浆：无银化关键技术，稳步推进验证/试用17
5投资建议19
6风险提示20
图表目录
图表1：2025Q1，主产业链各环节价格均有修复4
图表2：3月底，210R电池片、183-144规格组件毛利转正4
图表3：TOPCon电池提效工艺应用环节示意图5
图表4：边缘钝化技术可提效5W以上5
图表5：边缘钝化是在切割后的新鲜表面上沉积钝化层6
图表6：栅线形貌优化可提高光照入射几率6
图表7：poly图形化尽可能减少寄生光吸收影响6
图表8：激光设备、电池企业poly减薄工艺持续推进6
图表9：天合光能不同主栅数量下各切片形态组件的功率预测7
图表10：提效后TOPCon电池成本可降至0.27元/W以下8
图表11：提效后TOPCon组件成本可降至约0.64元/W8
图表12：2025Q1，TOPCon专利诉讼情况统计8
图表13：2025Q1，xBC电池现有落地产能约49GW9
图表14：BC生态圈不断壮大9
图表15：2025Q1，BC标段占央国企总招标规模的3%10
图表16：截至2025Q1，央国企单BC组件招标规模达1.1GW10
图表17：TaiyangNews组件量产效率榜单中，隆基、爱旭、Maxeon均迈上24%效率台阶10
图表18：TBC组件较TOPCon溢价维持在0.05元/W左右11
图表19：2025Q1，ABC电池总成本约0.37元/W11
图表20：2025Q1，ABC组件总成本约0.73元/W11
图表21：不同场景下，各技术路线的发电差距不同12
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行业深度研究
图表22：截至2025年2月底，主要HJT企业电池落地产能约45GW13
图表23：截至2025年2月底，央国企组件招标中HJT标段规模达2.1GW13
图表24：根据TaiyangNews，同版型HJT功率与TOPCon差距范围在0-20W13
图表25：2026年初，HJT组件量产功率有望达到750W14
图表26：2025Q1，通威两次突破异质结组件功率纪录14
图表27：根据盖锡，同版型HJT组件较TOPCon溢价约0.05元/W14
图表28：根据infolink，主流版型HJT组件较TOPCon溢价约0.15元/W14
图表29：2025Q1，HJT电池成本约为0.32元/W15
图表30：2025Q1，HJT组件成本约为0.73元/W15
图表31：2025Q1，沪银带动光伏银浆价格攀升15
图表32：2025Q1，银价约为铜价的百倍量级15
图表33：日升HJT单瓦纯银耗量降至5mg/W16
图表34：HJT正面细栅宽度还有望进一步下降16
图表35：TOPCon银铜电极包括银接触层和银包铜层16
图表36：背面银铜电极方案可使TOPCon金属化成本下降0.01元/W以上17
图表37：烧结助剂方案可以防止铜浆在空气烧结时被氧化17
图表38：Copprint空气烧结抗氧化原理18
图表39
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