复旦宏观经济学第三讲.pptxVIP

货币市场投资决策需考虑利率,那么利率由什么因素决定?回答这一问题,不能仅分析产品市场.实际上,利率是货币市场上的货币价格.为此需要了解货币的供给与需求.研究货币市场的意义还不仅如此.在此之前,我们所讨论的是产品(与服务)市场,受”虚拟世界”的影响与控制,这个”虚拟世界”就是货币市场.了解货币市场,也是理解宏观货币政策所必须的.本讲目标:1,了解货币市场:货币供给、需求与市场利率的决定2，理解货币政策(货币控制)体系本讲内容:货币的数量货币需求均衡利率的决定货币供给(控制)讨论

货币的数量货币概念1.交换媒介/支付手段2.价值储藏货币的数量Ｍ0=现金Ｍ1=M0+活期存款Ｍ2=Ｍ1+定期存款Ｍ3=M2+债券 现代货币形态M=CU+D货币的数量=现金+存款

M0的诞生地M1:主要包括现钞和活期存款部分，这部分货币可以随时转化为对生活资料和生产资料的有效需求。M1的增长变动情况与生产资料和生活资料价格走势关系最为密切。M1增速过快，很可能会从需求角度带动商品和劳务市场价格上涨。M2:这部分货币形式流动性不强，但与M1相比受经济形势和利率水平等影响较大。如果M1的增长率在较长时间高于M2的增长率，说明有更多的人把定期存款和储蓄存款提出进行投资或购买股票，大量的资金表现为可随时支付的形式，使得商品和劳务市场普遍受到价格上涨的压力，经济会出现过热的情况。反之，如果M2的增速在较长时间内较M1增速高，则说明实体经济中有利可图的投资机会在减少,可以随时购买商品和劳务的活期存款大量转变为较高息的定期存款，货币构成中的流动性较强的部分转变为流动性较弱的部分，经济出现降温。

央行公布第一季度中国货币政策执行报告:??在去年出现“天量信贷”之后，今年货币供应量出现减速，截至2010年3月末，广义货币供应量M2、狭义货币供应量M1均较上年末出现下调，分别降低5.2个百分点和4.9个百分点。但流通中现金M0余额为3.9万亿元，同比增长15.8%，增速比上年同期高4.9个百分点。央行表示，虽然货币总量仍处于较高水平运行，但近期增速已呈逐步放缓态势，其中M2增速已连续四个月保持回落。

货币需求

概念:货币流通速度当货币供给MS增加时，可能造成三个方面的后果：1．货币流通速度减慢；2．真实总产出Y增加；3．物价水平P上升弄清在什么情况下会出现哪一种后果，或主要表现为哪一种结果，是货币理论研究的主要课题。关于货币供给与总产出的关系我们留待以后讨论。这里主要讨论货币流通速度问题。---------名义GDP--------货币供给数量费雪方程货币需求的含义：货币流动速度，主要取决于人们愿意在多少时间里持有货币。持有货币的机会成本流动性偏好（凯恩斯）

利率低时，持有货币，减少债券，货币投机需求↑利率高时，持有债券，减少货币，货币投机需求↓投机需求描述货币需求与利率的负向关系投机需求收入越高，交易数量越大，应付日常开支所需的货币量就越大（货币需求与收入的正向关系）谨慎货币需求因个体对意外事件的看法不同而不同，但从整个社会来说，这种货币需求量是与收入密切相关的交易需求当价格较高时，对于同一商品，需要更多的货币作为交易媒介综合:Md=(kY–hR)P或Md/P=kY–hR参数K与h的含义?货币需求还与物价水平有关货币需求

货币需求方程RM/PY增加Md/P=kY-hRMd=(kY–hR)P或Md/P=kY-hR中国货币需求方程（M1/P）t=0.5083Y-126.0613R利用1978-2000年数据,R为年平均存款利率讨论:货币需求曲线描述货币需求与利率的关系,收入增加的影响用曲线的移动来说明问题:对于中国货币需求方程,你注意了什么?

均衡利率的决定RM/PMd/PMs/P7%5%4%均衡利率讨论:货币供给有货币当局依据宏观调控的需要决定,货币供给曲线不取决于利率.但货币供给增加(紧缩)会影响利率市场利率是由市场上货币供求状况所决定:供给小于需求，利率上升：供给大干需求，利率下降。能够及时反映短期市场利率的指标有银行间同业拆借利率、国债回购利率等。新发行的债券利率一般也是按照当时的市场基准利率来设计的。一般来说，市场利率上升会引起债券类固定收益产品价格下降，股票价格下跌，房地产市场、外汇市场走低，但储蓄收益将增加

在完全开放的货币市场或资金市场上,利率又能影响资金的供给与需求，促进资金供求趋向平衡.当资金供大于求，市场资金多余，利率下降时，资金供给者的利息减少，能促使一部分原打算投向资金市场的货币转用于其他方面，例如，用于增