大选后美国还会出现“新政交易”吗x.pdf

目录索引

一、美国大选选情如何4

（一）特朗普在关键摇摆州强势领先4

（二）拜登仍有反败为胜的机会5

（三）美国国会或将继续分裂7

二、大选后美国还会出现“新政交易”吗8

（一）2016年美国大选后的“特朗普交易”8

（二）疫情、疫苗等外生变量或将令“新政交易”难以成型9

三、那么，特朗普连任和拜登当选分别意味着什么9

（一）特朗普连任：防疫诉求下降、货币延续宽松、明年对外缓和9

（二）拜登当选：美联储接近退出宽松、明后年美股存在调整风险11

四、风险提示12

（一）美国大选结果超预期12

（二）美联储货币政策超预期12

（三）美国经济超预期12

（四）美国疫情超预期12

图表索引

图1：按照当前票数所计算的选举人票情况（截至北京时间11月4日16时）...4

图2：宾夕法尼亚州邮寄选票未寄回数据（截至11月2日）5

图3：宾夕法尼亚州邮寄选票数据（截至11月2日）6

图4：北卡罗莱纳州邮寄选票数据（截至11月2日）6

图5：截至北京时间11月4日16时美国众议院选情7

图6：2016美国大选后部分资产走势（2016.11.8-2016.12.28）8

图7：2016美国大选后各期限美债收益率变化（2016.11.8-2016.12.28，单位：BP）

8

图8：不同情形下美国政府杠杆率10

图9：美国贸易政策不确定性指数11

表1：截至北京时间11月4日16时未完全开票州选情4

表2：摇摆州邮寄选票截止时间与开票时间（美国东部时间）5

表3：截至北京时间11月4日16时未完全开票参议院席位选情7

表4：2016年美国大选后“特朗普交易”期间原油、美元、美股及黄金的交叉相关性

8

表5：80年代以来历届总统任内标普500指数年度收益率（%）10

一、美国大选选情如何

（一）特朗普在关键摇摆州强势领先

北京时间11月4日8时-14时，美国大选各州实地投票截止，大选进入开票程序。截至

北京时间18:30，拜登虽然选举人票暂时领先，但特朗普在多个未完全开票的关键摇

摆州取得优势。按照当前形势计算，特朗普将取得284张选举人票，拜登取得254张。

拜登若想反败为胜，必须要在保证当下在部分州领先优势以外，拿下宾夕法尼亚州、

密歇根州、佐治亚州和北卡罗莱纳州中的至少1个，但上述4州拜登当下分别落后

12.8%、8.0%、2.2%和1.4%，已开票张数占该州预计票数比重分别达到64%、74%、

94%和94%，拜登选情大不如选前民调展现的情况。

图1：按照当前票数所计算的选举人票情况（截至北京时间11月4日16时）

数据来源：RealClearPolitics1，

表1：截至北京时间11月4日16时未完全开票州选情

拜登得票率特朗普得票率拜登领先拜登得票（张）特朗普得票（张）拜登领先（张）开票比例（%）

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