泡泡玛特艺术家IP筑高竞争壁垒，海外扩张赋能长期增长.pdf

源引金融活水润泽中华大地

内容目录

1.潮玩行业快速发展，具备核心竞争力的品牌乘风而上5

2.各品类各渠道快速发展，助公司营收及利润双升8

3.盈利预测与评级12

3.1.核心主业驱动公司业绩上行12

3.2.首次覆盖给予“买入”评级13

4.风险提示13

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共15页

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图表目录

图表1：2023年世界玩具市场规模为7731亿元（单位：亿元）5

图表2：2023年中国潮玩市场规模为626亿元（单位：亿元）6

图表3：中国潮玩产业价值链7

图表4：IP的运营与创意设计是泡泡玛特快速发展的核心因素7

图表5：2019年泡泡玛特潮玩行业市占率为8.5%8

图表6：2021年泡泡玛特潮玩行业市占率为13.6%8

图表7：2024年公司营收同比+106.92%9

图表8：2024年公司毛利率为66.79%9

图表9：2024年公司管理费用率为7.26%9

图表10：2024年公司归母净利率为23.97%9

图表11：2024年公司存货周转天数为101天10

图表12：2024年艺术家IP营收占比为85.30%10

图表13：2024年艺术家IP营收同比增长130.62%10

图表14：2024年授权IP营收同比增长54.54%11

图表15：2024年外采及其他IP营收同比下降28.62%11

图表16：2024年中国港澳台及海外渠道营收同比+375%11

图表17：2024年中国港澳台及海外渠道营收占比达38.85%11

图表18：2024年公司中国内地线下营收为45.3亿元12

图表19：2024年公司中国港澳台及海外线下营收为30.7亿元12

图表20：泡泡玛特重点费率预测12

图表21：泡泡玛特简易利润表预测（金额单位：亿元）12

图表22：可比公司估值表13

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明