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经济学基础综合金融投（资学）模拟试

卷2

一、简答题本（题共16题，每题1.0分，共16分。）

1、请阐述利方差法衡量风险所存在的缺陷。

标准答案：（1）方差是来衡量收益率偏离平均收益率的程度。但是，在现实中，

平均收益率对于大多数没资者来讲没有实际的意义。因为人们通常认为风险是未达

到某个特定的收益指标的程度，而不是与平均收益率的偏离程度。因此，方差法有

悖于人们对于风险的客观感受。2（）对风险心理学的研究则表明，损失和盈利对风

险确定的贡献程度有所不同，即风险的方差度量对正离差和负离差的平等处理有遗

投资者对风险的真实心理感受。3（）方法差假定收益率是正态分布的，这有违事

实。

知识点解析：暂无解析

2、比较系统风险和非系统风险。

标准答案：对于个别证券而言，它的风险可以分成两个部分：系统性风险与非系统

性风险。前者是指由于证券市场共同的因素引起的股指波动带来的个股价格变化，

以及由于这种变化导致的个股收益率的不确定性；后者是指纯粹由于个股自身的因

素引起的个股价格变化，以及由于这种变化导致的个股收益率的不确定性。通常，

人们又把系统性风险和非系统性风险，称为不可分散风险与可分散风险。

知识点解析：暂无解析

3、简述Roy的“安全第一”法则，以及由此应采的投资策略。

标准答案：Roy的“安全第一”法则建议利投资价值低于某个预定的风险水平的概

率水平去调整投资风险.按照Roy的理论，投资者会更倾向于“安全第一”法则，

因此会设置最低可接受收益率。Roy称这个最低可按受收益率水平为“灾难性水

平”。投资者会倾向于使得投资收益率低于“灾难性水平”的可能性最小。团此，通

过最大化收益与方差的比率，投资者可以选择使得投资收益低于“灾难性水平”的概

率最小的投资组合。收益方差比率使得投资者可以将投资组合的损失低于“灾难性

水平”或（目标收益率水平）的可能性极小化。

知识点解析：暂无解析

4、简述低阶矩风险度量理论的主要思想。

标准答案：LPM风险度量理论将投资者从传统的单一效函数指（方差和半方差的

二次函数）束缚中解脱了出来，引入了多重符合凡?纽曼―摩根斯坦原则的效用函

数。并且LPM理论几乎涵盖了所有人的风险厌恶程度；从风险偏好风险中性，

再风险厌恶。给定投资者的风险忍受度a。低阶矩(LPM)的定义为：

1k。

LPMa(r./?)=-^max[0,(r-/?)]……(a0)

*r-»连续收益情形下的公式为：

此()=匚(-「与2%)=可(皿[(),(/_利丹