审批视角看城投：城投债融资旺盛，弱资质区县向好.docxVIP

下载本文档

22
0
约4.46千字
约 9页
2025-04-18 发布于北京
举报
版权申诉

审批视角看城投：城投债融资旺盛，弱资质区县向好.docx

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

敬请参阅最后一页特别声明

内容目录

注册情况：城投注册额度明显上升 3

审批反馈：弱资质区县审批明显提速 5

终止发行：终止项目规模有所下降 8

研究结论与建议 10

风险提示 10

图表目录

图表1：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模 3

图表2：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模 3

图表3：交易所及银行间分不同预算收入区县级平台完成注册债券规模 4

图表4：不同省份城投债注册情况 4

图表5：不同省份及行政层级城投债注册情况 5

图表6：不同发行场所，平均反馈次数 5

图表7：不同发行场所城投发债历经反馈平均天数 5

图表8：本月公募、私募城投债反馈情况 6

图表9：不同省份城投公司债反馈情况 7

图表10：与去年均值相比，不同省份城投公司债审批节奏 7

图表11：对应不同财政收入，区县级城投公司债融资反馈情况 8

图表12：交易所终止发行债券规模 8

图表13：交易所终止发行项目数量 9

图表14：地方预算收入50亿以下项目易被终止发行 9

图表15：对应不同区域终止发行情况 10

敬请参阅最后一页特别声明注册情况：城投注册额度明显上升

敬请参阅最后一页特别声明

3月，城投平台注册额度明显上升。本月交易所的注册规模明显上升，DCM的注册规模小

幅上升，具体表现为：交易所完成注册城投债的计划发行规模为2038亿元，前值为755

亿元，DCM完成注册城投债的计划发行规模为1879亿元，前值为1613亿元。本月整体注册规模明显上升。

图表1：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模

城投债完成注册项目计划发行规模，亿元

交易所 DCM

8,000

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

来源：，

分行政层级来看，省级、地级市、区县级城投的注册规模均有大幅上升。省级城投的注册项目拟发行规模，由上个月的135亿元上升至373亿元；地级市城投的注册项目拟发行规

模，由上个月的1108亿元上升至1773亿元；而区县级城投的注册项目拟发行规模，由上

个月的1619亿元上升至3177亿元。区县级城投债在各行政层级中的三个月移动平均比重

上升至59的水平。

图表2：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模

城投债完成注册项目数

交易所，MA3 DCM，MA3

200

160

120

20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/01

来源：，

分区县资质来看，弱资质区县注册规模明显上升。预算收入在50亿以下的区县级平台债

券注册规模为1114亿元，前值为311亿元，三个月移动平均比重上升至34.1。

图表3：交易所及银行间分不同预算收入区县级平台完成注册债券规模

7,000.0

6,000.0

5,000.0

对应不同预算收入区县级平台债项目注册情况

0-20亿

50-60亿

80-100亿

50亿以下占比,%,右轴

20-50亿

60-80亿

100亿以上

敬请参阅最后一页特别声明

4,000.0

3,000.0

2,000.0 30

1,000.0

0.0 20

20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/01

来源：，

分省份来看，江苏、浙江、湖南等省份的规模环比明显上升。山东、河北等省份的规模环比有所下降，主要是受到区县级的影响；江苏、浙江、湖南等省份的规模环比明显上升，且规模上升主要源自于区县级平台。

图表4：不同省份城投债注册情况

来源：，

图表5：不同省份及行政层级城投债注册情况

来源：，

审批反馈：弱资质区县审批明显提速

3月，城投债券的DCM审批节奏有所放缓，交易所审批节奏边际提速。分发行场所来看：本月DCM注册有效样本券480只，较上月有明显上升，而交易所样本券159只，同样较上月有明显上升。总体来看，DCM平均反馈次数为2.6次，前值为2.5次，交易所反馈为5.1次，前值为5.2次；从不同发行场所的城投债平均反馈天数来看，DCM反馈时间上升至

48.3天，前值为45.5天，节奏持续放缓；交易所反馈时间下降至76.5天，前值为90.1天，但仍然高于过去一年的平均值。

图表6：不同发行场所，平均反馈次数图表7：不同发行场所城投发债历经