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财税研究

基于杜邦分析法的公司盈利分析

——以江西煌上煌集团食品股份有限公司为例

■甘晓彤佛山大学管理学院

摘要：

盈利能力是衡量企业经营能力的重要指标，也是投资者进行投资决策的重要依据，更是企业长期可持续发

展的关键动力。本文以江西煌上煌食品股份有限公司2019—2023年年报数据为基础，运用杜邦分析法对企业财务状况进

行分析，旨在探究江西煌上煌食品股份有限公司的盈利能力。

关键词：

杜邦分析法；煌上煌；盈利能力

一、公司简介三、杜邦分析法下江西煌上煌食品股份有限公司盈利

江西煌上煌食品股份有限公司始创于1993年，由能力分析

“南昌市皇上皇烤禽社”“南昌市煌上煌烤禽总社”“江西1.净资产收益率

煌上煌烤卤有限公司”“江西煌上煌集团食品有限公司”净资产收益率是公司的净利润与平均股东权益的比

沿革发展而来。目前形成了集养殖－屠宰－加工－销售－值，净资产收益率=净利润/平均股东权益，是衡量上市

科研为一体的农业产业化经营模式。公司先后在江西南公司盈利能力的重要指标。一家公司的权益回报率越高，

昌、广东东莞、福建福清、辽宁沈阳、陕西西安、河南郑意味着它用投入的资本产生的利润就越多，导致更高的

州建立了现代化的食品生产加工基地，在江西拥有占地近净利润；反之，它表明在相同股本的情况下，这项投资只

300亩的中式烤卤食品工业园和家禽屠宰深加工厂区。连带来少量净收益。2019年煌上煌净资产收益率呈现先上

锁专卖店分布在全国25个省及直辖市，形成以江西为核升后下降再上升的趋势，2019—2020年先上升了1.36%，

心、以广东、福建、辽宁为重点、覆盖全国的连锁销售这时的企业有着强劲的资产增值能力，然后到2020年

网络。下降了6.73%，2022年相较于2021年又下降了4.42%，

二、杜邦分析法概述这是由于营业净利率、总资产周转率下降导致的。直到

杜邦分析法是源于对ROE进行分解而形成的一2023年净资产收益率上升了1.6%，企业的资产增值能力

个体系，最初由杜邦公司成功应用。ROE（净资产收得到回升。绝味食品的净资产收益率的上升与下降趋势也

益率）=净利润/平均股东权益。杜邦公司将其分解为大致相同，但是绝味食品的净资产收益率总体上比煌上

ROE（净资产收益率）=（净利润/平均资产总额）×（平煌的高，相较于同行业的绝味食品，煌上煌的资产增值能

均资产总额/平均股东权益），并进一步分解为ROE（净力稍微逊色。

资产收益率）=（净利润/营业收入）×（营业收入/平表12019—2023年煌上煌和绝味食品的财务指标

均资产总额）×（平均资产总额/平均股东权益），即净企业指标2019年2020年2021年2022年2023年

资产收益率=销售利润率×资产周转率×权益乘数。煌上煌营业净利率10.6911.746.190.993.45

绝味食品（%）15.1913.1214.772.969.4

杜邦分析是财务角度评价企业经营绩效的经典方法，其

煌上煌总资产周转0.80.840.770.65