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军工电子类上市公司资产结构性盈利能力对比分析

和海潮

中国电子科技集团公司第三十九研究所

摘 要：阐述了杜邦分析法的局限性，基于核心利润理论对我国军工电子类上市公司的营业利润和资产情况进行

了对比分析，为优化军工电子产业政策、提高企业资产结构管理质量、增强企业的竞争力提供参考。

关键词：盈利能力；资产结构；军工电子类上市公司

1 杜邦分析法的局限性业务单一、层级关系简单的企业进行财务分析的主

杜邦分析法的核心财务指标是净资产收益要手段之一，然而对于多元经营、多层级关联、金融

率，该指标反映了资产所有者权益的收益水平。该资本与产业资本融合的企业来说，其营业利润与资

指标值越高，说明所有者的投资回报率越高。产的对应关系变得相对复杂，若仍使用杜邦分析法

净资产收益率=净利润总资产净利润进行财务分析存在一定的局限性。

×100%××100%

总资产净利润净资产净资产总资产同花顺软件中国防军工类上市公司板块共56

%××100%

净资产总资产家企业，选取营业收入排名前20的企业，按照净资

以净资产收益率为核心指标的杜邦分析法是产收益率大小排序，如表1所示。

表1 营业收入排名前20的军工电子类上市公司杜邦分析排名

股票简称排名净资产收益率/%股票简称排名净资产收益率/%股票简称排名净资产收益率/%

振华科技122.38航天电器88.08北斗星通152.58

鸿远电子218.49七一二98.07航天发展162.00

宏达电子315.78国睿科技107.51金信诺171.83

火炬电子414.58高德红外117.07合众思壮181.06

中航光电514.24泰豪科技126.71中光学19-1.55

国博电子611.93睿创微纳135.08四创电子20-1.90

中航电测78.79海格通信143.83

数据来源：同花顺软件上市公司报表。

按照杜邦分析法，排名在前的企业自有资本获利产的投资收益，这对分析产品销售业务盈利情况产

能力应更强，但从核心利润视角进行分析则不然。生了干扰。

2 核心利润理论中资产负债表的结构核心利润理论则按照资产的盈利属性，将资产

资产是企业盈利的基础物质条件，其来源于投分为经营性资产和非经营性资产两类。将应收与预

资人投入的资本和债权人投入的资本，对资产的运付款项、存货、固定资产、在建工程等划分为经营

营管理形式体现了企业管理层的主要战略意图和经资产；将其他权益性投资资产等划分为非经营性资

营策略安排。产。货币资金、其他应收款项和其他非流动资产等

杜邦分析法将