Workday-WDAY.US-市场前景及投资研究报告：一体化架构驱动工具，平台转型，强化渠道合作，研发销售效率.pdfVIP

证券研究报告·美股公司深度软件与服务

一体化架构驱动工具向平台转型，强化Workday(WDAY.O)

渠道合作提升研发销售效率

核心观点

长期目标下修充分计价风险，后续等待催化落地加速增长

长期目标下修基本反映宏观竞争风险，而Workday在渠道侧调

整逐步在CY25体现为运营效率提升。短期催化包括HCM模块

在服务行业（如金融、医疗）的持续渗透及FINS交叉销售进展。

长期关注AI商业化机会（如ASOR、Evisort），招聘、合同管

理等流程标准化程度在企业管理系统中相对较高，ROI相对可清

晰计算，预计落地确定性较高，但形成可观收入预计需要一定的发布日期：2025年04月21日

周期（前端PoC+数据工程需要较长时间）。

当前股价：221.02美元

目标价格6个月：265美元

投资要点

主要数据

Workday的核心优势在于一体化云端架构与易用性，实现标准化股票价格绝对/相对市场表现（%）

场景的高性能与低成本。Workday通过业务对象模型（BOM）实

1个月3个月12个月

现HCM与财务模块的深度集成，降低客户总拥有成本（TCO）。

例如，员工报销与薪资数据无缝同步，避免传统ERP（如-6.79/-2.53-9.29/3.43-15.12/-18.55

SAP/Oracle）的多系统集成复杂性。本质上是切分业务场景做针12月最高/最低价（美元）279.91/207.08

对性优化，从而提升产品竞争力。总股本（万股）26,600.00

流通股本（万股）21,500.00

基于Workday架构和产品定位的差异化，Workday成功在HCM总市值（亿美元）602.52

领域超越Oracle/SAP等厂商，并逐步渗透至财务模块市场。据流通市值（亿美元）602.52

IDC，Workday截止2023年连续八年在HCM及Payroll市场取得近3月日均成交量（万）245.31

行业第一水平，行业地位稳固，且在财务模块市场也不断缩小与

主要股东

SAP/Oracle的差距。

DavidA.Duffield;AneelBhusri19.62%

长期收入目标下调后基本反映外部风险，目前看可实现性提升股价表现

长期看，HCM及财务模块市场仍有11-12%的增速中枢，主要来

自于存量负载扩张及少量迁移（HCM仍有20%本地部署，财务

模块仍有40%本地部署）。而Workday通过引入模块化+定制化

插件提升产品对于复杂场景的适配度，有机会提升在

Mid-Market/Enterprise的WinRate