禾望电气-市场前景及投资研究报告：多领域延伸，大功率先发优势，AI东风外拓、后发制人.pdf

2025年04月21日公司研究评级：买入(首次覆盖)

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多领域延伸筑大功率先发优势，乘AI东风外拓、

有望后发制人

——禾望电气（603063）公司深度研究

最近一年走势投资要点:

大功率平台型公司护城河深厚，有望乘AI东风拓新领域禾望电

气是电力电子平台型企业，核心业务覆盖新能源电控与传动领域。

2007年成立以来，公司紧抓大功率技术优势，从主业风电变流器先

后拓宽光伏逆变器、电气传动、储能PCS与制氢电源等产品。公司

多位核心管理层出身“-艾默生系”，与艾默生能源演变而来的

数据中心基建龙头维谛技术渊源深厚。2024年，全球各行业AI浪潮

驱动数据中心需求快速增长，我们预计未来公司有望凭借其大功率

电力电子平台型企业的先发优势，乘AI东风进一步拓展AI数据中心

相对沪深300表现2025/04/21

供配电源业务。

表现1M3M12M

禾望电气-11.0%-16.4%55.6%

AIDC新增装机快速增长，高压直流电源市场大有可为算力需求

沪深300-3.3%-1.2%6.9%

激增推动AI数据中心（AIDC）需求大幅增长，继2023-2024两年

北美四大云厂资本开支持续提速后，国内大厂如阿里、腾讯新增资

市场数据2025/04/21

本开支预计将在2025年明显提速。在算力芯片、机柜高功率趋势下，

当前价格（元）29.25

与之配套的电源方案也同步升级，下一代UPS、高压直流（HVDC）、

52周价格区间（元）11.08-37.28固态变压器（SST）均是配套电源迭代升级的方向。我们预计第三

总市值（百万）13,253.90代HVDC有望凭借其高效稳定、简洁紧凑等优势，在未来新增的

流通市值（百万）13,253.90AIDC中渗透率加速提升。我们预计2025年全球新增AIDC约

总股本（万股）45,312.49

12GW，对应UPS、HVDC市场空间分别为182、58亿元，2028

流通股本（万股）45,312.49年HVDC市场空间有望跃升至281亿元，2024-2028年CAGR高达

日均成交额（百万）676.77

90.2%。

近一月换手（%）5.51

大功率产品多点开花，奠定AIDC供电业务先发优势风电：