财务分析课件.ppt

第三節財務指標分析一、償債能力分析變現（短期償債）能力：流動比率、速動比率、現金比率長期償債能力：資產負債率、產權比率、已獲利息倍數二、營運能力分析流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、營業週期、固定資產周轉率、總資產周轉率三、盈利能力分析資產收益率、淨資產收益率、銷售毛利率、銷售淨利率、每股收益、每股股利、股利支付率、每股淨資產、市盈率四、發展能力分析銷售增長率、資本積累率、總資產增長率、營業利潤增長率一、償債能力分析（一）變現（短期償債）能力變現能力是企業產生現金的能力，它取決於可以在近期轉變為現金的流動資產的多少。該類比率主要反映企業的短期償債能力。1.營運資金2.流動比率3.速動比率4.現金比率1.營運資金（1）營運資金被廣泛應用於計量企業的財務風險。（2）營運資金狀況會影響到企業的負債籌資能力。（3）營運資金取決於現金流入和流出之間的適應程度。思考：為什麼不採用營運資金指標來衡量短期償債能力？營運資金指標適於考察某一企業一定時點的短期償債能力，不同規模企業和企業不同發展階段不適宜於用該指標。流動比率的高低反映短期償債能力。流動比率的局限性：(1)說服力的高低取決於應收賬款和存貨的變現能力和品質。(2)經營性流動資產是持續經營所必需的，不能全部用於償債。(3)經營性應付專案可以滾動存續，無需動用現金全部結清。2.流動比率3.速動比率一般來說，速動比率越高，短期償債能力越強為什麼要從流動資產中剔除存貨計算速動比率？a存貨變現速度最慢；b部分存貨可能已經損失報廢還沒做處理；c部分存貨已抵押給債權人；d存貨估價存在成本與合理市價相差懸殊的問題。速動比率比流動比率反映短期償債能力更加令人可信。影響速動比率可信性重要因素是應收賬款的變現能力。過高的速動比率可能會影響企業的盈利能力。4.現金比率、現金流量比率貨幣資金+交易性金融資產流動負債現金比率=可以更好地反映企業的即刻償債能力現金比率越高，企業面臨的短期償債壓力越小影響變現能力的其他因素（1）增強變現能力的因素(a)可動用的銀行貸款指標(b)準備很快變現的長期資產(c)償債能力的聲譽（2）減弱變現能力的因素主要是未作記錄的或有負債。例：某公司各年度短期償債能力相關指標表該公司償債能力的各項比率都呈下降趨勢，說明該公司的短期償債能力有下降趨勢，財務風險在加大。指標2008年2009年2010年營運資金（萬元）7925810723897863流動比率1.591.551.38速動比率1.120.970.93現金比率0.380.360.22（二）長期償債能力分析1.資產負債率（舉債經營比率）一般情況下，資產負債率越小，企業長期償債能力強負債具有財務杠杆效益，但具有不確定性一般認為50%較合適2.產權比率一般情況下，產權比率越低，長期償債能力越強在保障債務償付安全前提下，盡可能提高產權比率思考：產權比率與資產負債率有何區別？產權比率反映基本財務結構是否穩健和債權人投入資本受到股東權益保障的程度；資產負債率側重於分析債務償付安全性的物質保障程度。3.已獲利息倍數已獲利息倍數反映息稅前利潤對債務利息償付保障程度如何確定合適的已獲息倍數？—行業平均水準或企業歷史數據（最低）利潤總額+財務費用中利息財務費用中利息+資本化利息例題：某公司2006年稅後利潤201萬元，所得稅稅率為33%，利息費用為40萬元，則該企業2006年利息保障倍數為()。A、8.5B、8.25C、6.45D、6.75正確答案:A解析:[201/(1-33%)+40]/40=8.5影響長期償債能力的其他因素長期租賃融資租賃其租賃費作為長期負債處理，這種資本化的租賃，在分析長期償債能力時，已包括在債務比率指標中。經營租賃當企業經營租賃量比較大、期限較長或具有經常性時,就形成一種長期性籌資,會對企業的償債能力產生影響。擔保責任或有專案（二）營運能力分析衡量公司在資產管理方面的效率資產營運效率越高，獲利能力越強，資產變現損失風險越小，償債能力越高。兩種表示方式：資金周轉率和資金周轉期資金周轉率越高，資金周轉速度越快；周轉期越短資金周轉率越低，資金周轉速度越慢；周轉期越長1.流動資產周轉率周轉速度加快，相對節約流動資產，即相對擴大資產投入，增強盈利能力。延緩周轉速度，需要