投资银行学 第三章股票发行与承销第四章债券发行与承销课件.pptVIP

债券与股票都是筹措资金的手段债券与股票都属于有价证券债券与股票收益率相互影响债券股票债券与股票的相同点债券与股票的区别1、权利不同债券是债权凭证，股票是所有权凭证。2、目的不同发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。3、期限不同债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归还本金，股票通常是无须偿还的，一旦投资入股，股东便不能从股份公司抽回本金4、收益不同债券通常有规定的票面利率，可获得固定的利息。股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。5、风险不同股票风险较大，债券风险相对较小。6、筹资成本不同债券的筹资成本通常低于股票的筹资成本。7、会计处理不同发行债券所筹措的资金则列入公司负债项下，所付利息作为公司成本费用支出；而发行股票筹措的资金列入公司资本项下，股票股息红利的发放属于利润分配三、可转换证券及其特征什么是可转换债券？可转换债券是一种赋予持有人可将其债券在特定时期内按发行时约定的价格和条件转换为普通股票的债券。这种债券兼有股票和债券的特性。持有者可以行使转换权利，由债权人转换为公司的股东。可转换证券的特征可转换债券兼有股票和债券的特性。持有者可以行使转换权利，由债权人转换为公司的股东可转换债券特征2.高度的灵活性1.可转换性3.筹资成本低四、投资银行债券承销业务的一般程序获得债券承销业务组建承销辛迪加实施发行123发行成功（一）获得债券承销业务投资银行获得债券承销业务一般有两条途径：一是与发行人直接接触，了解并研究其要求和设想之后，向发行人提交关于债券发行方案的建议书。另一条途径是参与竞争性投标。投资银行可以单独参与投标，也可以先与其他若干家投资银行联合组成投标集团来投标。（二）组建承销辛迪加辛迪加成员并不一定单纯是由投资银行或全能制银行中的投资银行部门构成——债券承销辛迪加与股票承销辛迪加的最大不同。（三）实施发行组建承销辛迪加并确定承销辛迪加中各成员的责任后，便进入了债券的发行阶段。五、债券的信用评级（一）债券信用评级的定义所谓信用评级，是对市场经济中不同信用主体承担债务的能力和获得社会信誉的程度进行分析与评价，并用一定的形式来表示这种信用的质量水平的专门方法与制度。（二）债券信用评级的目的

债券信用评级的最重要目的在于，通过债券评级可以将发行人的信誉和债券的可靠程度公诸于投资者，以保护投资者的利益，使之免遭由于信息不足而造成的损失。（三）债券信用评级机构的特点债券信用评级机构是进行债券信用评级的主体，作为私营企业它们独立于政府及有关的金融部门，也独立于证券的发行者与投资者而存在。（四）债券信用评级的作用

1．债券信用评级有利于保护投资者的利益；2．债券信用评级有利于债券的发行者降低筹资成本；3．债券信用评级也是债券市场的一项基本建设；4．债券信用评级亦有助于金融监管当局对金融市场实施有效的监管。2．持续盈利能力的要求发行人应当具有持续盈利能力，不存在下列情形：发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖；发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。3．董事、监事和高级管理人员的要求发行人的董事、监事和高级管理人员了解股票发行上市相关法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任；最近两年董事、高级管理人员没有发生重大变化。发行人的董事、监事和高级管理人员应当忠实、勤勉，具备法律、行政法规和规章规定的资格，且不存在下列情形：被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责的；因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见的。4．其他条件发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。二、首次公开发行股票的基本原则“三公”原则高效原则经济原则发行原则三、首次公开发行股票承销的基本步骤基本步骤（一）