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株冶集团(600961.SH)/金属
目录
1事件：公司发布2024年年报及2025年一季报3
2业绩分析：贵金属业务占比明显提升，助力Q1业绩大幅增长4
2.1贵金属量价齐升，毛利占比显著提升4
2.2公司利润上升主要是毛利提升，未分配利润大幅减亏8
3公司看点：冶炼加工费触底回升，集团资产仍有注入预期11
3.1锌加工费触底回升，冶炼利润预计改善较大11
3.2集团资产仍有注入预期11
4盈利预测与投资建议13
4.1盈利预测假设与业务拆分13
4.2估值分析14
4.3投资建议15
5风险提示16
插图目录18
表格目录18
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2
株冶集团(600961.SH)/金属
1事件：公司发布2024年年报及2025年一季报
公司发布2024年年报。2024年公司实现营收197.59亿元，同比增长1.82%，
实现归母净利润7.87亿元，同比增长28.70%，扣非归母净利润7.30亿元，同比
增长29.71%。
2025Q1利润创公司历史单季度最高。2025Q1，公司实现营收48.03亿元，
同比增长8.50%，环比24Q4下降10.58%，实现归母净利2.77亿元，同比增长
74.07%，环比24Q4增长35.21%；实现扣非归母净利2.83亿元，同比增长
112.94%，环比24Q4增长34.21%
图1：2024年公司营收同比增加1.82%图2：2024年公司归母净利润增长28.70%
营业收入（百万元）营收YOY（右轴）归母净利（百万元）归母净利YOY（右轴）
2500035%9001200%
30%800
1000%
2000025%700
800%
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