原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
天山铝业(002532)/金属
目录
1事件：公司发布2024年年报3
22024年业绩：氧化铝毛利大幅增加4
32024Q4业绩：同环比均大幅增长5
4电解铝成本优势突出，上游铝土矿布局稳步推进7
5盈利预测与投资建议10
6风险提示11
插图目录13
表格目录13
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2
天山铝业(002532)/金属
1事件：公司发布2024年年报
公司发布2024年年报。2024年公司实现营收280.9亿元，同比-3.1%，
归母净利润44.6亿元，同比+102.0%；扣非归母净利润43.1亿元，同比+128.8%。
单季度看，2024Q4实现营收72.9亿元，同比+10.0%，环比+4.0%，归母净利
13.7亿元，同比+141.4%，环比+35.7%；扣非归母净利13.5亿元，同比+143.4%，
环比+34.8%。
分红：2024年度拟每10股派发现金红利2元（含税），加上2024年中期
分红，2024年现金分红合计18.5亿元，分红率41.4%。
图1：2024年公司营收同比减少3.1%图2：2024年公司归母净利同比增加102.0%
资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院
图3：2024Q4公司营收同比增加10.0%图4：2024Q4公司归母净利润同比增加141.4%
资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院、
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3
天山铝业(002532)/金属
22024年业绩：氧化铝毛利大幅增加
分产品看，自产铝锭毛利占比64.8%，氧化铝毛利贡献大幅提升。公司业务
以电解铝生产和贸易为主，也积极布局上下游产业。2024年公司自产铝锭营收
187.6亿元，同比上涨1.2%，营收占比67.7%，贸易铝锭营收5.4亿元，同比
减少90.2%，营收占比2.0%，氧化铝营收73.2亿元，同比增加70.1%，营收占
比26.4%；毛利方面，公司自产铝锭贡献毛利42.0亿元，同比增加8.9%，毛利
占比64.8%；氧化铝贡献毛利21.2亿元，同比增加1624.4%，毛利占比32.8%；
高纯铝贡献毛利1.7亿元，毛利占比2.6%。
图5：2024年自产铝锭营收占比67.7%（亿元）图6：2024年公司自产铝锭毛利占比64.8%（亿元）
资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院
量：2024年公司自产铝锭产量117.6万吨，同比上升0.9%；高纯铝产量
2.8万吨，同比下降34.4%；氧化铝产量227.9万吨，同比上升7.6%；预焙阳
极产量54.9万吨，同比下降8.4%。
利：2024年电解铝，氧化铝价格上涨，其中电解铝同比上涨1224元/吨，
氧化铝同比上涨1149元/吨。公司电
文档评论（0）