煤炭行业报告：在不确定性增大的市场环境中，煤炭有望走出其独特的防御性.pdfVIP

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煤炭行业：在不确定性增大的市场2025年4月8日

东环境中，煤炭有望走出其独特的防看好/维持

煤炭行业报告

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未来3-6个月行业大事：

股事件：2025年4月2日，美国总统特朗普宣布美国对所有国家征收10%的“基

无

份准关税”，并对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”。同时

行业基本资料占比%

有对中国加征34%“对等关税”。

限股票家数651.44%

关税扰动下，炼焦煤期货价下降，煤炭商品受益于供给相对刚性，由于国内需

公行业市值(亿元)33070.963.76%

司求和供给偏紧，煤价有望企稳。截至4月7日，焦煤期货收盘价1005元/吨，流通市值(亿元)28719.284.03%

证环比上周跌23元/吨，跌幅2.3%。本周美国发布激进的关税政策，对全球尤行业平均市盈率9.85/

券其是中国大幅调提高关税，短期内对我国出口或将造成影响，为对冲进口影响，

行业指数走势图

研国内消费、地产及基建投资政策或有加码，有望进一步拉动国内煤炭需求。

究25.4%煤炭沪深300

报截至4月4日，三港口炼焦煤库存量共339.06万吨，环比上周下降15.1万吨，14.5%

告降幅为4.5%，继续去库存，供给偏紧，价格有望企稳。陕晋蒙三省国有重点3.6%

煤矿动力煤2月度产量陕蒙环比均下降，供给偏紧。截至4月7日，国内秦皇-7.2%

岛动力煤山西优混5500平仓价格667元/吨，环比上周持平，并连续6周维持-18.1%

-29.0%

持平，煤价有望企稳。4/87/810/71/64/7

红利资产兼具“低估值”和“盈利稳定”两大特点，是关税“不确定性”阴影

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

下难得的“确定性”资产。2024年9月政治局会议开启经济支持新篇章，国

内政策推动中长期资金入市，红利资产资金池有望持续扩容，近期六部门联合分析师：莫文娟

010mowj@dxzq.net.cn

印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。红利资产兼具“低估值”

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