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证券研究报告：机械设备|点评报告
发布时间：2025-04-24
行业投资评级
特斯拉25Q1业绩会上海车展小鹏IRON亮相，
强于大市|维持
机器人新一波行情启动
行业基本情况⚫事件描述
收盘点位1553.27一、北京时间4月23日，特斯拉发布了2025年第一季度财报，
52周最高1803.12总营收193.35亿美元，较上年同期-9%；净利润为4.09亿美元，较
52周最低1122.98上年同期-71%。CEO埃隆马斯克、特斯拉CFO出席了业绩电话会，解
释了Q1业绩下滑的原因，并就机器人、Robotaxi、FSD、储能、关税
行业相对指数表现（相对值）
影响等方面进行了分享。同日凌晨，TeslaOptimus官方X账号展示
机械设备沪深300了实验室实景图，Optimus外观有明显变化。
34%
29%二、2025年上海车展盛大启幕，小鹏汽车CEO何小鹏携人形机器
24%人IRON亮相。
19%
14%⚫事项点评
9%
4%特斯拉重申量产进度规划。前次指引为25年0.5-1万台，26、
-1%27年均10倍成长，本次电话会更新后，大致预期为25年将生产数千
-6%
-11%台Optimus机器人，其中大部分生产将在25年年底进行，29-30年将
-16%
2024-042024-072024-092024-112025-022025-04达到100万台的水平，与此前指引相比略有滞后，主要系全新供应链
资料来源：聚源，中邮证券研究所需培养，以及稀土等材料受进出口贸易限制。
Optimus新版本硬件迭代升级。对比今日凌晨发布实验室照片中
研究所
机器人的上半身与此前发布的Gen2版本，我们预计，新版Optimus的
分析师:刘卓肩部和手部设计将大幅优化升级，第三代灵巧手的触觉传感覆盖范围
SAC登记编号:S1340522110001
Email:liuzhuo@扩展并增加压力、温度等感知融合，手部采用集成化的驱动系统外置
分析师:傅昌鑫于前臂（推测采用丝杠+腱绳方案），考虑到前臂重量提升，肩关节结
SAC登记编号:S1340524070004构明显改变，或将通过材料轻量化及设计优化来减重同时提升执行器
Email:fuchangxin@
效率。此外，之前的视频显示Optimus行走能力也有突破，直膝行走
近期研究报告时足部动作接近人类自然步态。
《深度解析Figure、1X》-供应链面临新的挑战与应对措施。Optimus手臂执行器中使用到
2025.03.17的稀土永磁体部分
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