一季度经济表现超预期，为全年打下良好基础.pdfVIP

2025年1-2月经济数据点评：

供需均有回暖但修复基础不牢，政策发力需要见效

1.6个百分点，且出口交货值增长快于工业增加值整体，“抢出口”仍是开年工

业生产的主要支撑项，2025年3月高出口依赖行业的工业增加值加权同比增速录

得10.9%，高出去年年底3.0个百分点，而低出口依赖行业的工业生产边际走弱。

装备制造业和高技术制造业生产维持两位数增长，创新驱动的新格局正在形成。

新动能对工业生产的贡献持续加大，一季度装备制造业增加值同比增长10.9%，

比上年全年加快3.2个百分点，高技术制造业工业增加值累计增长9.7%，较去年

12月高出0.8个百分点，其中，一季度新能源汽车、3D打印设备、工业机器人产

品产量同比分别增长45.4%、44.9%、26.0%，运输设备、电器机械、汽车等装备

制造业以及计算机、通信电子行业增加值增速领先行业整体；部分上游原料工业

仍然受产能过剩、原油等大宗商品价格波动的拖累，一季度以来基础原材料行业

PMI持续处于荣枯线下方，非金属矿物制品、石油开采等传统上游工业增加值增

速相对落后。

服务业生产持续向好，软件、信息技术类高技术服务业生产好于整体，而住宿餐

饮类传统居民服务相对较弱。2025年一季度服务业生产数据累计同比为5.8%，较

去年全年加快0.4个百分点，服务业生产连续六个月环比回升，3月服务业生产

同比增长6.3%，比1-2月份加快0.7个百分点，服务业生产持续向好。分行业来

看，一季度信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业和交通运输、

仓储邮政业生产好于服务业整体，分别实现10.3%、10.2%和7.2%的增速，是服务

业生产的主要贡献项；而与居民消费相关的住宿餐饮需求随着春节效应逐步消退

而有所回落，一季度住宿餐饮生产指数增速录得5.1%，弱于服务业整体表现。

3月伴随企业招聘需求回升，城镇调查失业率稳中略降。失业率方面，3月伴随

企业复工后招聘需求回暖，我国就业表现边际改善，3月城镇调查失业率和31个

大城市城镇调查失业率均为5.2%，其中城镇调查失业率相较1-2月回落0.2个百

分点，就业形势总体维持稳定。

图2：年初以来出口交货值增长快于工业增加

图1：一季度我国工业生产韧性较强

值整体

1

2025年1-2月经济数据点评：

供需均有回暖但修复基础不牢，政策发力需要见效

数据来源：Wind，中诚信国际整理数据来源：Wind，中诚信国际整理

图3：装备和高技术制造业增长较快图4：“抢出口”仍然支撑工业生产表现

图5：装备制造业和高技术制造业生产均维持两位数增长，是工业生产的主要拉动项

图6：服务业生产指数回升图7：3月城镇调查失业率稳中略降

2

2025年1-2月经济数据点评：

供需均有回暖但修复基础不牢，政策发力需要见效

数据来源：Wind，中诚信国际整理数据来源：Wind，中诚信国际整理

（二）提振消费专项行动效果显著，一季度商品消费复苏态势持续向好，但服务消费

仍有待改善。2025年一季度社会消费品零售总额累计同比增长4.6%，较前两月加快

0.6个百分点，其中3月社零增速录得5.9%，环比增加1.9个百分点，且较去年同期

大幅增长；与此同时，1-3月社零季调环比增长维持0.6%左右，明显高于去年同期

（0.18%），消费复苏态势持续向好。从消费结构看，一季度消费复苏主要受“以旧