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定量研究|定量研究专题报告
证券研究报告
报告日期2025年05月02日价值领先系列指数投资价值分析
投资要点：
⚫本文针对价值领先系列指数从编制与构成，指数对比和未来展望三个方面对其进行分
析。
⚫价值领先系列指数的编制与构成：
✓增强型指数：价值领先系列指数是增强型指数，增强型指数作为SmartBeta策略
的进阶形态，其内在价值超越了传统的SmartBeta指数。这一优势源于增强型指
数采用统一模型对所有现有指数进行优化，而非SmartBeta指数那样仅在单一指
数上应用Beta，为指数发展提供了新思路。
✓价值领先系列指数的编制说明：所有的价值领先指数的编制均采用同一款简单的
“绩优四因子”模型，其核心选股逻辑基于选择高质量、低估值的股票。
⚫价值领先系列指数对比：
✓指数构建思路对比：1）从编制思路的角度来看，两者所采用的编制思路不同。
增强型指数采用集体作战的思路，对现有Beta进行统一增强；而SmartBeta指
数则采用独立作战的编制思路，不断寻求新的Beta选择；2）从模型复杂性的角
度来看，增强型指数的模型复杂性低于SmartBeta指数；3）从绩效说服力的角
度来看，增强型指数的绩效说服力高于SmartBeta指数。
✓业绩表现对比：价值领先系列指数长期业绩表现优异，持有期体验较好，整体优
于其对应母指数和价值类SmartBeta指数。
✓成份股财务特征对比：价值领先系列指数成份股盈利能力优秀，成长能力突出。
⚫价值领先系列指数未来展望：
✓短期-估值偏低：当前价值领先系列指数估值较历史最高水平仍有一定空间，适合
进行左侧布局。
✓中期-选股指标有效性稳定：选股因子较为常见且在中证1800中长期有效，较为
简单的等权合成选股因子也避免了过度拟合的问题。
✓长期-宽基投资正当时：更好的宽基指数搭配双层设计-均衡配置指数是为投资者
设计的投资中国的一键式便捷工具。
⚫风险提示：投资有风险，指数历史数据不代表未来。
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一、价值领先系列指数的编制与构成4
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