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证券投资学——基本分析

包括社会、政治、经济、法律、文化、地理等方面的宏观因素都会对证券市场的价格产生影响。在这些因素的共同作用下，证券市场价格的变动表现为非常复杂的形式。宏观因素产业因素12345市场因素等公司因素影响证券市场价格的因素

在证券投资过程中，确定公司证券的内在价值是一个十分重要的环节，基本分析就是对发行证券的公司的财务状况与经营绩效以及影响公司经营的外部经济环境等因素进行分析，寻找证券的内在价值，接着将内在价值与证券的市场价格进行比较，从而找出被市场错误定价的证券，并以此作为买入或者卖出某种证券的依据，因此有人称基本分析侧重于择券。01基本分析包括三个方面：宏观经济形势的分析企业所处行业的分析对公司的分析02什么是基本分析为希望获得较高收益、承担较少风险的投资者，就必须认真分析和研究对证券市场价格有影响的各种因素。宏观经济因素是影响证券价格的基础性因素，因此首先就需要投资者对宏观经济因素进行深刻全面地分析和研究。经济运行周期宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途径：经济政策的调整一、宏观经济分析

判断经济增长与经济周期的主要指标判断金融市场形势的主要指标国内生产总值失业率通货膨胀等货币供应量利率汇率判断宏观经济形势的指标

EADyOAS我们可以运用总需求和总供给模型对现实的经济情况做出解释。P总供给与总需求

理论研究和对经济发展的实证均表明，由于受到多种因素的影响，宏观经济的运行总是呈现出周期性变化。这种周期性变化主要表现在很多宏观经济指标的周期性波动上，通常用GNI或GDP统计数据来表征。宏观经济周期一般经历四个阶段萧条123654衰退繁荣复苏经济运行周期

美国大萧条以来的几次衰退August1929-March1933

Lengthofrecession(months):43

Peakunemploymentrateduringrecession:31.7%

DeclineinGDP:46%

Stockmarketdecline:87%May1937-June1938Lengthofrecession(months):13Peakunemploymentrateduringrecession:19.1%DeclineinGDP:3.4%Stockmarket:BlackTuesdayNovember1973-March1975

Lengthofrecession(months):16

Peakunemploymentrateduringrecession:9%

DeclineinGDP:3%

Stockmarketdecline:29%

如何判断目前经济所处阶段？经济指标方法计量经济模型概率预测宏观经济循环周期与证券市场波动证券价格的变动大体上与经济周期相一致，经济繁荣时证券价格上涨，经济衰退时证券价格下跌。但是，在时间上，证券市场的价格变动周期与经济周期并不完全相同。从实践上来看，证券市场走势比经济周期提前大约半年——证券市场是经济的晴雨表

调整法定准备金率再贴现政策公开市场业务我国的实例DCAB货币政策宏观经济政策调整对证券市场的影响

改变政府购买水平01改变政府转移支付水平02改变税率印花税调整与股市03财政政策

1在开放经济中，汇率对经济的影响十分显著。汇率的高低将影响资本的国际流动，也会影响本国的进出口贸易。2本币贬值，汇率上升3本币升值，汇率下跌4外汇与本币的供应汇率政策

产业产业是指一个企业群体，在这个群体中，各成员企业由于其产品（有形或无形）在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。产业的分类有着多重的标准0102二、产业周期分析

按产业发展与国民经济周期的关系成长型产业周期型产业防御型产业成长周期型产业产业对经济周期的敏感性销售量对经济周期的敏感性经营杠杆财务杠杆

壹根据未来可预期的发展前景，产业可以被分为朝阳产业和夕阳产业。肆根据要素集约度，产业可被分为资本密集型产业、技术密集型产业和劳动密集型产业。叁根据采用技术的先进程度，产业可被分为新兴产业和传统产业。贰Bankisthedinosaurtobeextinctinthemodernworld.其他产业分类方式

我国上市公司的行业分类我国上市公司的行业分类以营业收入为标准，上市公司可分为13大类。农、林、牧、渔业采掘业制造业电力、煤气及水的生产和供应业建