东方电缆陆缆业务增长强劲，海缆订单规模创新高.pdfVIP

公司点评报告

一、业绩分析

2024年,公司分别实现收入、归上净利润、扣非净利润90.93、10.08、9.09亿

元，同比增加24.38%、0.81%、-6.07%。2025Q1单季度分别实现收入、归上

净利润、扣非净利润21.47、2.81、2.74亿元，同比增长63.83%、6.66%、42.02%。

【收入及盈利情况】

2024年全年，收入90.93亿元，同比增长24.38%。其中：

海缆系统及海洋工程营业收入合计36.66亿，同比增长5.49%；

陆缆系统业务收入54.16亿元，同比大幅提升41.52%，

2024全年公司综合毛利率18.83%，同比下滑6.38pct。

2025年公司产品收入分类口径发生调整，具体包括：

1）海底电缆与高压电缆：原海缆（除脐带缆、动态缆）+原陆缆中的高压陆缆；

2）电力工程与装备线缆：原陆缆（除高压陆缆）；

3）海洋装备与工程运维：原海洋工程+原海缆中的脐带缆、动态缆；

2025年Q1单季度实现收入21.47亿元，同比增长63.83%。其中：

电力工程与装备线缆8.85亿元，同比增53.28%，海底电缆与高压电缆11.96亿

元，同比增218.79%，海洋装备与工程运维0.65亿元。

Q1单季度综合毛利率20.39%，同比下滑1.84pct。Q1净利率13.08%，同比下

滑7.02pct，主要系前值资产处置收益高基数影响，扣非净利率12.78%，同比下

滑1.97pct，环比上升7.96pct。

【费用

情况】

公司2024年全年销售、管理、研发及财务费用率合计6.76%，同比下降0.91pct。

其中销售费用率达1.95%，同比下降0.14pct；财务费用率为-0.05%，同比下降

-0.17pct，主要系利息费用下降、利息收入增加。

2025年Q1公司销售、管理、财务费用率分别为2.1%、1.8%、-0.3%，同比分

别提升-0.65pct、-0.89pct、0.07pct，规模效应增强，经营能力持续提升。资产

减值损失转回0.34亿元，信用减值损失-0.04亿元。

【资产负债情况】

截至报告期末，公司资产负债率为40.82%。在手现金约为21.49亿元，对应各

项有息负债约10.98亿元，偿债保障能力较强，资产负债表较为健康。

表1：业绩摘要

（人民币，百万）2022202320242024Q12025Q1同比变化(%)

营业收入7008.97310.09092.51310.52147.063.83

营业成本5440.35467.27380.11019.11709.367.72

毛利润1568.61842.91712.4291.3437.750.24

销售税金23.449.346.41.83.9116.91

销售费用146.9152.7177.636.345.625.65

管理费用112.0130.2134.235.138.39.11

研发费用237.9269.9308.150.468.135.17

敬请阅读末页的重要说明2

公司点评报告

（人民币，百万）2022202320242024Q12025Q1同比变化(%)

经营利润1048.51240.81046.2167.7281.7