房地产行业25年3月REITs月报：避险情绪再次推动REITs行情上升.docxVIP

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、政策梳理及市场展望 5

（一）政策梳理 5

（二）C-REITS市场发行与后续计划展望 6

二、行情回顾 6

（一）C-REITS市场概况 8

（二）行情走势 11

（三）25年3月各板块分派率 18

（四）综合收益 20

三、风险提示 22

图表索引

图1：已展开招标流程的拟发行项目（单位：个） 7

图2：25.03按资产类型区分拟发行项目（单位：个） 7

图3：C-REITs市场规模 8

图4：按原始权益人性质区分的每季度C-REITs发行规模（单位：亿元） 9

图5：C-REITs流通市值预测（亿元） 11

图6：C-REITs3月行情走势 12

图7：C-REITs市场存续项目与新发项目成交量 12

图8：C-REITs市场月度日均换手率 13

图9：C-REITs与沪深300和中债新综合的30日滚动相关系数 14

图10：过去12个月C-REITs市场各板块涨幅 17

图11：2025年3月不动产REITs的24年预期分派率 18

图12：2025年3月特许经营权REITs的24年预期分派率 19

图13：2025年3月经过投资成本修正的预计24年化分派率 19

图14：截至2025年3月64只REITs汇总的现金分派率变化趋势 20

图15：不动产REITs和特许经营权REITs现金分派率变化趋势 20

图16：C-REITs综合收益指数 21

图17：不动产C-REITs的综合收益构成 21

图18：特许经营权C-REITs的综合收益构成 22

表1：3月C-REITs行业政策梳理 5

表2：25年3月末正处于交易所审核阶段的C-REITs 6

表3：截止25年3月末已经上市的C-REITs基本信息 9

表4：C-REITs涨幅、日均换手率与各指数对比 13

表5：21年8月至今C-REITs市场与股市债市的相关性 14

表6：各板块C-REITs行情回顾与估值 15

表7：C-REITs涨跌幅排名（不含上市首日，截至2025.03.31） 17

一、政策梳理及市场展望

（一）政策梳理

1.3月C-REITs政策梳理

3月政策传递出将不断扩大REITs发行范围的信号。3月5日，发改委在提请的2025

年国民经济和社会发展计划中指出：推动基础设施领域REITs扩围扩容。

基础设施行业政策方面，不断推动新型基础设施领域发行REITs。3月2日国务院办公厅在《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》中指出要常态化推进清洁能源、养老、新型基础设施等领域符合条件的项目发行REITs；3月16日，国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，通知中提到支持符合条件的消费、文化旅游等领域项目发行基础设施领域REITs。

各地政策方面，3月北京市、陕西省等地发改委先后面向社会公开征集基础设施REITs意向储备项目；上海市3月12日出台促进服务业创新发展若干措施，提出支持物流仓储设施项目发行REITs；深圳市3月出台的政府工作报告中也明确提出，2025年要完成100亿元基础设施领域REITs发行；宁夏支持符合条件的养老项目发行基础设施领域REITs，将REITs作为促进养老产业发展的重要金融工具。

表1：3月C-REITs行业政策梳理

日期

部门/单位

文件或会议

内容

C-REITs制度建设及市场规则

2025/3/5

发改委

《2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》

推动基础设施领域REITs扩围扩容

基础设施行业相关政策

2025/2/28

证监会

关于政协十四届全国委员会第二次会议第02444号（财

税金融类155号）提案

REITs专项立法工作已列入议程

2025/3/16

国务院办公厅

《提振消费专项行动方案》

支持符合条件的消费、文化旅游等领域项目发行REITs

地方政策

2025/3/10

深圳市政府

《2025年深圳市人民政府工作报告》

2025年完成基础设施领域REITs100亿元发行

2025/3/10

江苏省财政厅

《推动财政可持续发展全力服务保障“强富美高”新江苏

现代化建设》

积极探索运用基础设施REITs、ABS等市场化方式高质

高效盘活资产，提升资产统筹效能

2025/3/11

北京市发改委

《北京市发展和改革委员会关于征集基础设施REITs意

向储备项目有关工作的通知》

面向社会公开征集基础设施REITs意向储备项目

2025/3/12

上海市政