20250508-华福证券-固定收益专题_热门题材转债配置指南_11页_1mb.docxVIP

固定收益专题2025年

固定收益专题

2025年5月8日

固收研

究 热门题材转债配置指南

投资要点：

团队成员

当前市场背景下，增配热门题材相关转债或是组合赢取超额收益的关键动作。海外关税因素扰动国内经济复苏进程，上市公司盈利端或短期难有快速回暖，但进入5月，业绩密集披露期结束，前期利空因素逐步被定价，政府释放流动性呵护经济和证券市场，

固 我们判断后市大概率出现风险偏好向上的市场特征，估值端是推

定 动行情走强的主要支撑，

收

益 ? 如何构建组合使其更能受益于市场估值水平的拉升？我们认为可

专

题 适当增配题材相关转债：当前部分题材转债虽然盈利端仍未出现

拐点，但股票的定价往往更偏向于未来远期的增长；部分标的盈

相关报告

分析师:

分析师:

徐亮

执业证书编号：S02105

邮箱：xl304

84@hfzq.co

分析师

分析师: 林浩睿

执业证书编号：邮箱：lhr30501@.

联系人: 黄涵静

邮箱：hhj30695@.

cn

cn

利端的利空已被市场在前期充分定价，而投资者倾向于给新质生产力相关题材的股票更高的估值溢价，因此当前背景下热门题材相关转债在创造超额收益方面更具性价比。

我们统计了20年至今中证2000和万得AA-评级以下指数的超额收益表现，从股票的维度，市场成交额超过150