20250508-华福证券-美联储FOMC会议点评（2025.5）_模糊的滞胀预期下_美联储会否全年按兵不动__3页_483kb.docxVIP

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华福证券

宏观研究模糊的滞胀预期下，美联储会否全年按兵不动？

宏观研究

团队成员

2025年05月08日

——美联储FOMC会议点评（2025.5）

投资要点：

基于当前仍然稳健的经济和就业表现，以及未来可能出现的滞胀风险，美联储年初至今连续第三次会议决定维持利率水平不变。当地时间5月7日下午，美联储召开本年度第三次FOMC会议，在声明中指出“尽管净出口动荡对经

宏观点评济数据造成影响”，但经济活动仍延续稳健扩张步伐，鲍威尔在新闻发布会上补充阐述称美国国内最终购买（PDFP）一季度稳定增长3%，与去年节奏相同；此外声明认为经济前景的不确定性“进一步”提升，并评估认为“失业率和通胀同步上行的风险加大”，这意味着美联储当前对美国政府关税政策影响下美国经济在未来可能走向一定程度的滞胀存有担忧，而滞胀局面一旦出现，美联储往往需要首先实施一定程度的紧缩，在成功控制通胀预期后才可转而实施宽松操作。基于上述两方面原因，美联储本次会议连续第三次决定维持利率水平不变，自年初以来未再降息。鲍威尔在发布会问答环节多次强调当前美联储“不必着急”，“可以耐心等待”，或为暗示美联储降息的概率和幅度比市场当前预期更低。

宏观点评

美国经济陷入滞胀的风险确实存在，一旦此种“双目标冲