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2025年特许金融分析师可转换债券的期权分析与估值专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师可转换债券的期权分析与估值专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师可转换债券的期权分析与估值专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、可转换债券的价值主要受到以下哪个因素的影响最大？

A、发行人的信用评级

B、标的股票的价格波动性

C、债券的票面利率

D、市场的无风险利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。可转换债券的价值由纯债券价值和期权价值两部分组成，其

中期权价值对标的股票的价格波动性最为敏感。波动性越大，期权价值越高，从而提升

可转换债券的整体价值。A、C、D选项虽然也会影响可转换债券的价值，但影响程度

相对较小。知识点：可转换债券的估值因素。易错点：考生容易忽视波动性对期权价值

的核心影响，而过度关注利率或信用评级。

2、当标的股票价格远低于转换价格时，可转换债券的表现更接近于？

A、普通股票

B、纯债券

C、期权

D、优先股

【答案】B

【解析】正确答案是B。当标的股票价格远低于转换价格时，转换期权的价值几乎为

零，可转换债券的价值主要由其作为纯债券的现金流决定，因此表现更接近于纯债券。

A、C、D选项均不符合此时可转换债券的特性。知识点：可转换债券的双重属性。易

错点：考生可能误认为可转换债券在任何情况下都兼具股票和债券特性，而忽略了不同

市场条件下的主导属性。

3、可转换债券的转换价值是指？

A、债券的票面价值

B、债券的市场价格

C、转换时获得的股票市值

D、债券的到期价值

【答案】C

【解析】正确答案是C。转换价值是指投资者将可转换债券转换为标的股票时所能

获得的股票市值，计算方式为转换比例乘以标的股票的当前价格。A、B、D选项均与

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转换价值的定义无关。知识点：可转换债券的转换价值。易错点：考生容易混淆转换价

值与债券的市场价格或票面价值。

4、可转换债券的期权部分通常属于？

A、欧式期权

B、美式期权

C、百慕大期权

D、亚式期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。可转换债券的转换权通常可以在债券存续期内的任意时间

行使，因此属于美式期权。A、C、D选项的行权时间限制与可转换债券的特性不符。知

识点：可转换债券的期权类型。易错点：考生可能误认为可转换债券的期权是欧式期权，

而忽略了其灵活的行权时间。

5、可转换债券的稀释效应是指？

A、债券价格下跌

B、股票价格下跌

C、转换后流通股增加导致每股收益下降

D、债券利息减少

【答案】C

【解析】正确答案是C。稀释效应是指可转换债券转换为股票后，公司流通股数量

增加，导致每股收益被摊薄。A、B、D选项均与稀释效应的定义无关。知识点：可转换

债券的稀释效应。易错点：考生可能误将稀释效应与债券或股票的价格波动直接关联。

6、可转换债券的发行人通常有权？

A、强制转换

B、提前赎回

C、延长债券期限

D、降低票面利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。可转换债券的发行人通常保留提前赎回的权利，即在特定

条件下以约定价格赎回债券。A、C、D选项并非发行人的常见权利。知识点：可转换

债券的发行人权利。易错点：考生可能混淆发行人权利与持有人权利。

7、可转换债券的信用风险主要影响其？

A、期权价值

B、纯债券价值

C、转换价值

D、市场流动性

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【答案】B

【解析】正确答案是B。信用风险直接影响可转换债券作为纯债券部分的现金流折

现价值，而对期权价值和转换价值的影响较小。A、C、D选项与信用风险的直接关联

性较低。知识点：可转换