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2025年特许金融分析师现金流预测与自由现金流计算专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师现金流预测与自由现金流计算专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师现金流预测与自由现金流计算专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行自由现金流计算时，以下哪项不属于经营活动现金流的调整项目？

A、折旧与摊销

B、应收账款变动

C、资本支出

D、存货变动

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本支出属于投资活动现金流，不属于经营活动现金流的

调整项目。A、B、D都是典型的经营活动现金流调整项目。知识点：自由现金流计算

中的现金流分类。易错点：容易混淆资本支出的现金流属性。

2、企业自由现金流（FCFF）与股权自由现金流（FCFE）的主要区别在于？

A、计算起点不同

B、是否扣除税后利息费用

C、是否包含非经常性损益

D、折旧处理方式不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。FCFF是支付给所有资本提供者的现金流，不扣除税后利息

费用；而FCFE是支付给股权持有者的现金流，需要扣除税后利息费用。知识点：FCFF

与FCFE的区别。易错点：容易忽略税盾效应对现金流的影响。

3、预测企业未来现金流时，以下哪种方法最适用于成熟稳定型企业？

A、三阶段增长模型

B、两阶段增长模型

C、永续增长模型

D、零增长模型

【答案】C

【解析】正确答案是C。成熟稳定型企业通常采用永续增长模型，因为其现金流增

长相对稳定。A、B适用于增长模式变化的企业，D过于保守。知识点：现金流预测模

型选择。易错点：容易忽视企业生命周期阶段对模型选择的影响。

4、在计算自由现金流时，以下哪项应该加回？

A、递延所得税负债增加

B、应付账款减少

2025年特许金融分析师现金流预测与自由现金流计算专题试卷及解析2

C、预付费用增加

D、应收账款增加

【答案】A

【解析】正确答案是A。递延所得税负债增加意味着未来现金流出减少，应该加回。

B、C、D都会导致现金流出增加，应该扣除。知识点：营运资本变动对现金流的影响。

易错点：容易混淆营运资本各项目的变动方向。

5、以下哪项不属于自由现金流预测的关键假设？

A、收入增长率

B、营业利润率

C、股票贝塔系数

D、营运资本占收入比例

【答案】C

【解析】正确答案是C。股票贝塔系数是折现率计算参数，不属于现金流预测假设。

A、B、D都是现金流预测的核心假设。知识点：自由现金流预测的关键变量。易错点：

容易混淆现金流预测与估值模型的其他参数。

6、企业自由现金流（FCFF）的计算起点通常是？

A、净利润

B、营业利润

C、税前利润

D、销售收入

【答案】B

【解析】正确答案是B。FCFF通常从营业利润（EBIT）开始计算，因为这是支付

利息和税前的经营成果。A需要调整利息，C和D需要更多调整。知识点：FCFF的

计算起点。易错点：容易混淆不同利润指标在现金流计算中的适用性。

7、在现金流预测中，以下哪项变化通常会导致自由现金流增加？

A、应收账款周转率下降

B、存货周转率提高

C、应付账款周转率提高

D、资本支出增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。存货周转率提高意味着存货占用资金减少，自由现金流增

加。A、C、D都会导致自由现金流减少。知识点：营运资本效率对现金流的影响。易

错点：容易混淆周转率变化对现金流的影响方向。

8、以下哪项不属于自由现金流的质量特征？

A、可持续性

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B、可预测性

C、波动性

D、稳定性

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动性是自由现金流需