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2025年特许金融分析师物理学方法（如热传导方程）在期权定价中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师物理学方法（如热传导方程）在期

权定价中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师物理学方法（如热传导方程）在期权定价中的应用专题试

卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在将物理学中的热传导方程应用于期权定价时，期权价格被类比为哪个物理量？

A、热源强度

B、温度

C、热流密度

D、材料密度

【答案】B

【解析】正确答案是B。在布莱克斯科尔斯默顿（BSM）模型的推导中，期权价格

所满足的偏微分方程在数学形式上与物理学中的热传导方程完全一致。在这个类比中，

期权的价格对应于物体在特定位置和时间的温度。期权价格随时间和标的资产价格的

变化，就如同温度随时间和空间位置的变化。选项A热源强度通常对应于方程中的源

项，在标准期权定价中不直接存在。选项C热流密度对应于温度的梯度，类似于期权

的对冲比率（Delta）。选项D材料密度则没有直接的金融对应物。知识点：布莱克斯科

尔斯偏微分方程与热传导方程的数学同构性。易错点：容易混淆各个物理量与金融变量

的对应关系，特别是将价格误认为热流。

2、在热传导方程中，时间通常向前流逝。但在将其应用于期权定价时，时间变量

的处理方式有何关键不同？

A、时间变量被倒置，从到期日向前计算

B、时间变量保持不变，直接使用日历时间

C、时间变量被离散化，不再连续

D、时间变量被替换为标的资产价格

【答案】A

【解析】正确答案是A。物理学中的热传导方程通常是一个初值问题，即已知初始

时刻的温度分布，求解未来时刻的温度。而期权定价是一个终值问题，我们已知的是期

权在到期日的价值（例如，看涨期权为max(SK,0)），需要求解的是到期日之前的任意

时刻的价值。因此，在求解时，通常会进行一个时间变量替换，令=Tt，将终值问

题转化为一个关于的初值问题，这样就可以套用标准的热传导方程求解方法。选项B

是错误的，因为直接使用日历时间会改变问题的边界条件类型。选项C是数值解法的

一种，并非类比本身的关键不同。选项D混淆了两个不同的自变量。知识点：期权定

价的终值边界条件与热传导方程的初值边界条件的转换。易错点：不理解为什么需要将

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时间倒置，容易直接套用物理学的正向时间思维。

3、在热传导方程中，热扩散率决定了热量传播的速度。在期权定价的类比中，与

热扩散率直接对应的金融参数是什么？

A、无风险利率

B、标的资产的收益率

C、标的资产价格的波动率

D、期权的执行价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。通过数学变换，可以将布莱克斯科尔斯偏微分方程简化为

标准的热传导方程形式。在这个变换过程中，标的资产价格的波动率（）的平方（²）

扮演了热扩散率（）的角色。波动率越大，相当于热扩散率越高，意味着期权价格“扩

散”到各种可能值的速度越快，不确定性越高。无风险利率和标的资产收益率在变换中

会进入漂移项或通过其他方式影响最终解，但它们不扮演扩散率的核心角色。执行价格

是边界条件的一部分，不是方程本身的参数。知识点：布莱克斯科尔斯方程到热传导方

程的变量代换及参数对应关系。易错点：将影响期权价格的所有参数都视为与扩散率相

关，而忽略了波动率在衡量“扩散”或“不确定性”方面的核心作用。

4、在使用物理学方法求解期权价格时，边界条件至关重要。对于一个欧式看涨期

权，其在标的资产价格趋近于无穷大时的边界条件，类比于热传导问题中的哪种情况？

A、一端温度保持为零

B、另一端温度保持为恒定值

C、温度随距离线性增长

D、温度随距离指数增长

【答案】C

【解析】正确答案是C。当标的资产价格S变得非常大时，一个欧式看涨期权几乎

肯定会被执行，其价格趋近于S减去执行价格K的现值。在经过特定的变量代换后，

这个边界条件在新的变量空间中表现为温度（期权价格的变换形式）随距离（标的资产

价格的变换形式）线性增长。选项A和B描述的是固定温度边界，通常对应于期权的

内在价值为零或等于某个固定值的情况，不适用于S趋近于无穷大的情况。选项D指

数增长不符合期权价格的线性