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- 2025-05-16 发布于山西
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证券研究报告
证券研究报告·行业深度报告·食品饮料
食品饮料行业深度报告
大众品2024年报及2025年一季报总结：需求筑底，细分突围
增持（维持）
投资要点
n乳制品：板块盈利向好，上游呈现出清趋势。1）行业：24年以来行业供大于求矛盾突出，24年/25Q1主产区生鲜乳均价分别同比-13.5%/-13.8%，奶价低迷致上游经营承压，行业逐步呈现出清加速态势；2）收入端：行业供需矛盾突出致24年板块收入承压，25Q1伊利/新乳业/妙可蓝多等乳企收入增速边际改善；3）利润端：24年至今成本红利提振板块毛利率和毛销差，但行业供大于求致24年减值扰
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