互联网行业市场前景及投资研究报告：AI图像，生活场景产品力，AI锦上添花.pdf

证券研究报告

互联网

AI图像系列（二）：生活场景产品力制

胜，AI锦上添花

研究

互联网增持(维持)

2025年5月13日│中国香港深度研究

本报告重点探讨AI对图像生活场景（美颜类）的影响，同时分析当前应用

出海面临的市场环境与未来的商业潜力。我们认为AI技术对图像生活场景

应用短期内补充作用大于替代作用，长期来看竞争力在于垂直数据下AI模

型调优与基于用户理解的产品力，传统应用厂商具备相对优势。同时在AI

赋能下相关应用可以构建用户增长新路径并拓展订阅墙，提升生活场景的付

费潜力。目前美图作为图像生活场景主要玩家，通过本地运营策略在欧美市

场获得稳固的市场地位，并在东南亚市场成为市场龙头并持续扩大竞争优

势。我们看好生活场景图像应用出海的强劲增长趋势，推荐已有市场竞争优

势、模型能力优秀、数据沉淀丰富的相关应用，推荐美图。

行业走势图

生活场景用户基数大但付费率低，AI对现有行业补充效应大于替代

图像生活场景主要针对社交娱乐需求，用户基数大但付费渗透率低，根据互联网恒生指数

(%)

Adobe测算，24年市场空间约70亿美元，不及生产力场景。当前AI技术65

对图像领域的颠覆重心仍在生产力场景，生活场景用户学习成本低、用户习

48

惯固化背景下，AI技术对相关应用的短期影响仍以功能补充与产品力升级为

主，长期来看传统人像编辑应用在用户习惯与偏好上有更强的数据积累，搭31

乘模型开源带来的技术平权，在垂直场景有模型细化升级潜力，可依赖AI14

强产品力拓展边界。(3)

Apr-24Aug-24Dec-24Apr-25

AI构建用户增长新路径并拓展订阅墙，提升生活场景付费潜力资料：Wind，研究

相较传统“发现痛点-解决痛点”的渐进式用户拓展，AI通过功能创新创造

需求，新的路径“爆款产品-社交传播”在增长表现上来看有更强的成长性。

FaceApp与美图案例显示，基于大模型能力构建功能试错池，通过社交传重点推荐

播筛选爆款功能，形成“技术-场景-传播”的独特增长路径。AI技术通过付目标价

费点拓展与多应用终端之间的交叉销售，持续拉升生活场景应用的付费天花股票名称股票代码(当地币种)投资评级

板。具备模型能力的厂商凭借技术复用性，持续输出精准功能组合，通过爆美图公司1357HK7.49买入

款迭代与付费转化的双轮驱动打开付费空间，推动生活场景持续增长。资料：研究预测

生活场景应用出海潜在空间，欧美市场长期稳态、东南亚市场增量突围

当前全球各国市场订阅制转型进程不同，欧美市场凭借成熟的付费生态持续

构成应用收入核心，FaceApp、Facetune等早期进入者通过社交传播壁垒

与订阅制深化构筑竞争护城河，出海企业美图旗下AirBrush依托本地化创

新稳居用户数第三，整体格局稳定。东南亚市场当前处在订阅制转型早期，

在文化亲缘性与庞大用户基数下成为出海的主要目的地，美图系产品优化算

法适配亚洲面部特征、混合变现模式及本土美