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证券研究报告|公司深度报告
2025年05月12日
福田汽车(600166.SH)
商用车产业链多线并举,新能源、重卡、出口加速领跑
财务指标2023A2024A2025E2026E2027E买入(首次评级)
营业收入(百万元)56,09747,69852,42856,64362,880股票信息
增长率yoy(%)20.8-15.09.98.011.0
归母净利润(百万元)909811,3001,8972,435行业汽车
增长率yoy(%)1262.3-91.11513.546.028.32025年5月9日收盘价(元)2.64
ROE(%)6.00.38.210.712.1总市值(百万元)20,901.94
EPS最新摊薄(元)0.110.010.160.240.31流通市值(百万元)17,130.51
P/E(倍)23.0259.516.111.08.6总股本(百万股)7,917.40
P/B(倍)1.51.51.31.21.0流通股本(百万股)6,488.83
近3月日均成交额(百万元)286.96
资料:公司财报,长城证券产业金融研究院
商用车产业链多线并举,公司轻卡龙头地位稳固。福田汽车是中国品种最全、股价走势
规模最大的商用车企业之一,构建了车辆与移动装备(轻微卡、中重卡、轻
福田汽车沪深300
客、大中客、皮卡、专用车等)、零部件(发动机、变速箱等)、数字科技、17%
商业生态四大业务体系。轻卡业务是公司基本盘,2024年福田轻卡以24%13%
8%
的市稳居第一,2024年公司实现营收477亿元(同比下滑15%),其中轻卡
4%
营收占比52%。近年公司利润受投资收益影响大,2024年归母净利润8054-1%
万元,主要受合资公司福田戴姆勒重卡销量不佳导致投资收益大幅亏损所致,-5%
-9%
随着其长期股权投资账面价值减计到位,2025年公司有望轻装上阵。-14%
2024-052024-092025-012025-05
重卡新能源出口需求共振,驱动公司新一轮增长。内需:25Q1我国重卡累
计批发量26.5万辆,其中福田销售3.2万辆(同比增长52%)。3月新一轮
货车报废补贴政策首次将国四纳入淘汰补贴范围,以20%国四置换率计算,
有望拉动全年重卡销量15万辆以上增长(2024年重卡上险数60
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