奥赛康-市场前景及投资研究报告-创新转型成果，前药平台市场潜力.pdf

公司报告|首次覆盖报告

奥赛康（002755）证券研究报告

2025年05月12日

投资评级

创新转型成果初现，前药平台市场潜力可观行业医药生物/化学制药

6个月评级买入（首次评级）

摘要：当前价格17.21元

目标价格29.35元

奥赛康主要聚焦于消化、肿瘤、耐药感染、慢性病4个治疗领域，截至2024

年9月已有32个产品通过一致性评价，13个产品中标国采。后续细胞因基本数据

子疗法、CLDN18.2及EGFR等创新品种有望带动公司未来业绩加速发展。

A股总股本(百万股)928.16

SmartKine：创新细胞因子前药平台，市场潜力可观流通股股本百万股

A()928.15

细胞因子抑制剂毒性大，工程化改造有蛋白质工程、位点突变、前药等技A股总市值(百万元)15,973.64

术路线。其中前药改造是一种创新策略，通过可逆掩蔽的方式，使其在外流通A股市值(百万元)15,973.49

周组织保持低活性，在肿瘤组织释放高活性，是下一代免疫疗法的前沿。每股净资产元

()3.39

资产负债率(%)24.09

SmartKine是公司自主研发的细胞因子前药技术平台，旨在通过工程改造解

决细胞因子类药物成药性问题，从而实现选择性激活免疫系统，定点杀灭一年内最高/最低(元)20.36/9.03

肿瘤细胞。它主要具有四大优势：避免“细胞因子陷阱”，选择性免疫细

胞激活，真正的双功能分子，降低全身毒性。奥赛康遮蔽肽平台IL-15前药

ASKG315和ASKG915在临床Ⅰ期。奥赛康依托遮蔽肽平台，有望在实体瘤

治疗领域形成差异化竞争力。

ASKB589：临床进度领先，有望成为首个上市的国产CLDN18.2单抗

ASKB589联合CAPOX以及PD-1抑制剂作为一线治疗方案，表现出显著的

肿瘤深度缓解，且显示出持续的生存获益。在CLDN18.2高表达人群中，

股价走势

ASKB589三联疗法的ORR为81.8%，DCR为100%。从胃癌一线治疗在研管

线看，截至2025年4月，Claudin18.2靶向药物管线已经超20款，多款药

物已进入临床Ⅲ期研究。ASKB589临床进度领先