海天瑞声-市场前景及投资研究报告：国内数据服务商，人工智能卖铲人.pdf

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海天瑞声(688787)计算机发布时间：2025-05-12

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证券研究报告/公司深度报告买入

国内领军数据服务商，人工智能产业卖铲人

上次评级：买入

海天瑞声公司深度报告

报告摘要：[Table_Market]2025/05/12

股票数据

[Table_Summary]

数据服务商直接受益于人工智能产业发展，人工标注短期仍不可替6个月目标价（元）

代。自动化标注技术在现阶段还存在一定的局限性，如对某些类型的数收盘价（元）95.85

据的识别准确率不高、对复杂场景的处理能力有限等。对于一些需要12个月股价区间（元）41.30~136.08

专业知识判断的标注任务，如医学影像标注、法律文本标注等，人工标总市值（百万元）5,782.17

注能做出更准确、合理的标注。大模型领域的发展对数据服务提供商主总股本（百万股）60

A股（百万股）60

要的推动力包括：（1）预训练阶段，需要数据服务商提供大量的原始数B股/H股（百万股）0/0

据；（2）强化学习阶段，大模型的对齐需要数据服务商提供调优、反馈日均成交量（百万股）1

等服务；（3）应用阶段，企业需要针对自身业务特点和需求训练专用的

小模型，需要数据服务商提供专业化、全流程数据服务。[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

随着AI大模型训练的深化，数据服务商行业开始壁垒增长、附加值提

高、集中度提高，行业头部企业将更受益于行业的发展。数据服务商在海天瑞声沪深300

根据不同行业和企业要求进行改造，并提供需求数据的同时，还应该基150%

于行业理解，与企业共同制定相关的标注规范和规则，从而让算法发挥

出更高的识别效率。此外，还要深度参与到客户人工智能算法从预研立100%

项、定制开发到部署投放的全过程中，凭借自身的数据服务能力，在不50%

同阶段为客户提供自制数据集，定制化的数据采集、数据清洗和数据标

注服务以及数据中台集成能力。我们认为，随着行业飞轮效应的逐步体0%

现，数据服务商行业集中度将进一步提高，行业头部企业将更受益于行