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汇报人：XXX华鲁恒升投资机会分析

“目录”/Contents/基本面优势显著行业前景与竞争优势技术面与市场信号投资建议

01基本面优势显著

财务表现稳健财务表现稳健营收创新高现金流稳定净利润稳步增长醋酸及衍生品热销2024年，公司实现营收342.26亿元，同比增长25.55%，显示出强劲的销售业绩和市场竞争力。净利润达到39.03亿元，同比增长9.14%，展现出公司盈利能力的持续性和稳定性。经营活动现金流为49.68亿元，同比增长5.36%，表明公司现金流状况良好，财务结构稳健。四季度公司通过“以量补价”策略，醋酸及衍生品销量同比增长62%，肥料销量增长53%。

估值处于低位低估值高安全边际市盈率（PE）约12.59倍，远低于化学原料行业平均34.34倍，展现出较高的安全边际。财务结构稳健负债率29.49%，财务结构稳健，现金流充沛，抗风险能力较强。投资优势显著结合公司基本面和行业地位，华鲁恒升的低估值、高安全边际和强劲增长潜力使其具备显著的投资优势。

产能扩张与产品多元化蜜胺树脂单体项目投产荆州基地蜜胺树脂单体、尼龙66等项目顺利投产，为公司业绩增长增添新动力能源新材料板块崛起新能源新材料板块收入占比达到48%，成为公司新的增长点。酰胺原料优化项目推进酰胺原料优化、二元酸等在建项目有序推进，确保公司未来业绩持续增长。醋酸及衍生品收入增长醋酸及衍生品收入同比增长98.34%，显示出高附加值产品的贡献不断提升。

02行业前景与竞争优势

煤化工行业景气度回升煤炭价格回落一季度动力煤价同比降16%，有效缓解了煤化工行业的成本压力，为行业盈利提供了更大空间。尿素需求回暖油煤价差扩大随着春耕季节的到来，尿素需求逐渐增加，出口政策的放开将进一步缓解供给压力，推动尿素价格上涨。油煤价差扩大对煤头产品构成利好，公司依托煤气化平台实现柔性联产，成本优势显著。123

技术壁垒与国际化布局研发投入增加公司研发投入达12.35亿元，同比增长14.23%，不断提升技术实力和创新能力。01产品达到国际水平尼龙6膜级切片已达到国际水平，成功打入高端市场，展现出强大的技术实力和市场竞争力。02境外收入增长2024年境外收入达16.89亿元，同比增长53.89%，全球化布局显著增强，抗周期能力不断提升。03

03技术面与市场信号

股价趋势与机构看好股价震荡近期股价围绕21-22元区间震荡，主力资金净流入频繁（如2月27日净流入1505万元）。01机构看好国金证券、华安证券等多家机构给予“买入”评级，看好周期底部弹性与新产能释放。02

需关注原油等原材料价格波动，其对煤化工行业成本及盈利产生重要影响。原材料价格波动风险提示需关注新产能投放竞争风险，以及尿素出口政策变化对盈利的影响。新产能投放竞争风险

04投资建议

投资建议中长期持有华鲁恒升作为煤化工行业的龙头，兼具低估值、高成长性与抗风险能力，建议投资者可以中长期持有。短期关注跟踪政策与价格投资者在短期可以关注华鲁恒升股价在21.36元附近的压力位突破情况，若放量突破或开启上涨行情。投资者需要根据自身风险偏好，动态跟踪行业政策和产品价格走势，以便及时调整投资策略。123

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