韦尔股份2025年一季报点评：业绩优于预期，汽车CIS业务加速成长.docx

国内CIS领域龙头企业，产品结构持续优化升级

韦尔股份成立于2007年，于2017年在上交所成功上市。公司是一家主要从事芯片设计业务的Fabless芯片设计公司，主要从事半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及结构器件、分立器件、IC等半导体产品的分销业务。公司成立后经过多次收购整合、内部设立，产品线不断拓展：2013年，公司收购香港华清和北京京鸿志，进一步扩展分销业务；2014年，公司收购北京泰和志，向SoC芯片领域进军；2015年，公司收购

无锡中普微，设立了上海韦玏，向射频芯片领域拓展；2016年，公司设立上海磐巨、上海

矽久和韦孜美，进一步丰富了产品线；2019年，公司收购豪威科技和思比科，成功布局CIS领域；2020年，公司收购新思科技的亚洲TDDI业务，同年收购芯仑光电成功进入动态视觉传感器领域。

资料来源：公图1：公司主要发展历程

资料来源：公

司公告，西南证券整理

公司半导体设计业务主要由图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大板块构成，产品广泛应用于消费电子和工业应用领域，包括智能手机、汽车电子、安全监控设备、平板电脑、笔记本电脑、医疗成像、XR、机器视觉等领域。

图像传感器解决方案业务：公司持续进行产品迭代和新品开发，不断提高图像传感器的性能、丰富其功能。在手机领域，公司持续推出不同像素尺寸的高阶像素新品，如OV50H、OV50E、OV02E等。在汽车领域，公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等应用场景，公司研发的HALE组合算法、分离像素LFM技术配合四路捕捉等技术，可为车载应用提供更高质量的图像解决方案。公司在汽车行业拥有近20年的宝贵经验和完善的车规级验证体系，其车规级产品矩阵有望持续高端化、丰富化。

请务必阅读正文后的重要声明部分显示解决方案业务：公司显示解决方案涵盖LCD-TDDI、OLEDDDIC、TED等多款产品，目前显示解决方案主要应用在智能手机市场。在智能手机领域，公司与国内领先的面板制造商密切合作，成功开发出适用于智能手机的OLEDDDIC产品并不断创新；在中尺寸屏幕显示驱动芯片领域，公司推出新的TED芯片，为客户提供更低功耗、更窄显示背板、更低碳排放、成本更优的笔记本电脑显示屏驱动方案，同时公司亦在加大车载显示驱动产品的研发力度。

请务必阅读正文后的重要声明部分

模拟解决方案：公司的模拟解决方案主要包括模拟IC及分立器件。目前电源IC产品组合已覆盖消费电子产品和物联网多种应用，作为集成组件帮助管理电池电源充电、DC-DC转换、电压缩放等。公司收购芯力特，助力公司进一步扩充模拟解决方案的产品线。公司发力推进车用模拟芯片产品的布局，推进CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC等多产品的验证导入，为模拟解决方案业务注入新的成长动能。

表1：公司部分重点产品介绍

业务

主要产品

主要功能

主要应用领域

图像传感器解决方案

CMOS图像传感器

将接收到的光学信息转换成电信号，是数字摄像头

的重要组成部分

消费电子、安防、汽车、医疗、AR/VR等

微型影像模组封装

（CameraCubeChip）

采用先进的芯片级封装技术整合集成晶圆级光学器件和CMOS图像传感器创新的解决方案，可以

提供图像传感、处理和单芯片输出的全部功能

医疗、物联网、眼球追踪、AR/VR等

硅基液晶投影显示

（LCOS）

反射模式，尺寸非常小的矩阵液晶显示装置

可穿戴设备、移动显示器、微型投影、

汽车、医疗等

特定用途集成电路产品

（ASIC）

支持公司CMOS图像传感器，在摄像头和主机之间起到桥梁功能的作用，提供USB、并行、串行接口解决方案以及压缩引擎和低功耗图像信号处

理等功能

汽车、安防等

显示解决方案

触控和显示驱动集成芯片

（TDDI）

接收手机主机输出的图像数据，驱动LCD屏显示，

并且侦测用户触控信号进行与智能手机的人机交互

智能手机

显示驱动芯片

（DDIC）

负责驱动显示器和控制驱动电流等功能，实现对显

示屏成像系统的控制

智能手机等

TED芯片

基于eDP的高速数据传输、更低的BOM成本及

功耗和纤薄的面板设计

笔记本电脑

模拟解决方案

MOSFET

信号放大、电子开关、功率控制等

消费类电子、安防、网络通信、汽车、

工业等

LDO

具有过流保护、过温保护、精密基准源、差分放大

器、延迟器等功能

消费类电子、安防、网络通信、汽车等

DC-DC

起调压的作用（开关电源），同时还能起到有效地

抑制电网侧谐波电流噪声的作用

消费类