月度策略：风险偏好或将提升，建议关注消费科技行业.docxVIP

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内容目录

宏观环境 5

重要事件 5

重要宏观数据 5

4月份市场及行业表现 10

股市回顾 10

债市回顾 11

行业表现 12

行业估值水平 12

5月配置建议 13

关税事件对猪肉价格影响有限 14

猪饲料原料占比 14

大豆、玉米、小麦进口情况分析 14

生猪供给依然处于高位 17

4.4.总结 18

风险提示 18

图表目录

图1：4月制造业PMI数据回落（%） 6

图2：4月非制造业PMI数据下降（%） 6

图3：3月CPI同比下降（%） 6

图4：3月PPI同比下降但幅度收窄（%） 6

图5：4月猪肉批发价格指数环比下降（元/公斤） 6

图6：4月农产品批发价格200指数小幅回升（元/公斤） 6

图7：4月化工产品价格指数继续下降 7

图8：4月天然气、石油价格继续下降（%） 7

图9：4月南华建材指数继续下降（周） 7

图10：3月社融规模及存量同比增加（亿，%） 8

图11：3月份社会消费品零售总额同比（%） 8

图12：3月份社会零售品总额：餐饮业同比（%） 8

图13：4月乘用车日均销量增速收窄（万辆） 9

图14：4月空调零售额同比下降（万元） 9

图15：4月布伦特原油价格下降（美元/桶） 9

图16：4月30大中城市商品房成交面积同比下降（万平方米） 9

图17：3月份进出口金额（亿美元） 9

图18：4月宁波出口集装箱运价综合指数环比下降 10

图19：4月港口集装箱吞吐量同比回落 10

图20：主要指数涨跌幅情况（%） 10

图21：指数股票基金新成立份额月环比回落（亿份） 11

图22：融资融券余额月环比增速下降（%） 11

图23：4月国债收益率曲线下行（%） 11

图24：4月10Y-1Y国债到期收益率利差下降（%） 11

图25：2025年4月申万一级行业涨跌幅（%） 12

图26：2025年4月申万一级行业净融资额（亿） 12

图27：PE估值及分位数（%） 13

请阅读最后一页各项声明图28：近4周申万一级行业成交额变化（亿） 13

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图29：2024年我国粮食进口情况（万吨） 14

图30：2024年玉米分国别进口量占比（%） 15

图31：大豆进口量（万吨） 15

图32：大豆进口量占比（%） 15

图33：2024年小麦分国别进口量占比（%） 16

图34：全国玉米产量（万吨） 17

图35：全国大豆产量（万吨） 17

图36：全国能繁母猪存栏量（左轴：万头） 17

图37：全国生猪出栏量（万头） 17

图38：全国生猪存栏量（左轴：万头） 17

表1：3月社融贷款分项：当月值 8

表2：分国别玉米(含饲用、种用)进口数量（月累计值/吨） 14

请阅读最后一页各项声明宏观环境

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重要事件

一、本次对等关税事件回顾。本次关税事件重要节点主要有三个，一是4月3日特朗普宣

布对等关税措施，包括对全球所有国家征收10的关税，对与美国贸易逆差较大的国家征收更

高的关税，对中国征收额外34关税，并取消部分商品的关税豁免。此举引发全球资本市场巨

震，多国股市开盘大幅下挫，原油期货、贵金属等各类资产纷纷下跌。二是4月8日美国宣布

对从中国进口的商品加征34的关税，税率提高至84。三是4月9日对中国输美商品关税提高至125。各时间节点后，我国迅速宣布对等的反制措施。同时为维护A股市场稳定，4月7日，中央汇金公司、中国诚通、中国国新发布公告增持ETF，回购股份等。4月8日央行表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。在多措并举下，投资者信心迅速稳定，市场走势逐步回升。

二、4月25日中共中央政治局会议聚焦多方面关键内容为经济发展与市场稳定指明方向。会议强调“强化底线思维，充分备足预案”，并提出“持续稳定和活跃资本市场”，意味着后续政策将持续呵护资本市场，以稳定和增强投资者对A股市场的信心，在复杂多变的外部环境下，稳定且活跃的资本市场能为实体经济提供良好融资环境，提升资源配置效率。会议还指出要实施积极的财政政策并靠前发力，搭配稳健的货币政策，财政政策将加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，加大对基础设施建设、科技创新等领域投入，货币政策保持适度宽松，适时运用降准、降息等工具，降低社会融资成本，二者协同配合将