投资策略研究：风险偏好回升——定量观市.docxVIP

内容目录

高频资金数据跟踪 3

市场拥挤度及脆弱性指标 4

重要市场数据 9

风险提示 15

图表目录

图表1：近250个交易日沪深两市成交金额 3

图表2：高频资金指标汇总 3

图表3：MA60强势股指标 4

图表4：宽基指数换手率与分位数 4

图表5：宽基指数RSI 5

图表6：万得全A股债性价比 5

图表7：沪深300股债性价比 6

图表8：红利低波100指数股债性价比 6

图表9：红利低波100指数换手率与分位数 7

图表10：成长-价值动量差 7

图表11：花旗中国经济意外指数 8

图表12：全球主要股票指数涨跌幅 9

图表13：一级行业指数涨跌幅 9

图表14：行业一致预测净利润变化率 11

图表15：主要风险因子收益率（%） 12

图表16：M7与T10估值对比（横轴：预测PE，纵轴：预测PEG） 12

图表17：南向资金成交额占比 13

图表18：1年期跨境人民币可比利差 13

图表19：美元指数与贸易加权美元指数 14

高频资金数据跟踪

整体来看，上周沪深两市成交金额持续回暖，三个交易日的每日交易金额均超过一万亿元。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)反弹至30亿份以上；成交额方面，上周股票型ETF成交额占比跌破5%。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周维持在1.50%附近；交易异动成交额占比(MA10)与前周基本持平。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比维持在12.5%左右。两融投资方面，两融余额占A股流通市值比重无明显变动，维持在2.34%；两融交易额占A股成交额仍维持在8.5%附近。

图表1：近250个交易日沪深两市成交金额

39,000

34,000

29,000

24,000

19,000

14,000

9,000

沪深两市成交金额(亿元)(左) 沪深300指数(右)

4,200

4,000

3,800

3,600

3,400

3,200

资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院图表2：高频资金指标汇总

资料来源：W

ind，长城证券产业金融研究院

4,000

3,000

资料来源：W

资料来源：W

2024-9

2024-10

2024-11

2024-12

2025-01

2025-02

2025-03

2025-04

公募基金

新成立偏股型基金份额(MA10)

股票型ETF成交额占比

游资风格投资

涨停板占比(MA10)

交易异动买卖总额占比(MA10)

北向资金

北向资金买卖总额占比

两融资金

两融余额占A股流通市值比重

两融交易额占A股成交额比重

ind

ind，长城证券产业金融研究院

市场拥挤度及脆弱性指标

以上市超过60个交易日的全部A股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比维持在30%附近。换手率角度看，上周万得全A换手率与前周基本持平，维持在1.51%，过去两年分位数为72.8%。上周全A的6日RSI上穿50关口，达到56.13。股债收益比方面，当前全A和沪深300的股债收益比均在2倍标准差附近。成长-价值动量差Z-Score回到0.5左右。花旗中国经济意外指数持续走高至44.3。

图表3：MA60强势股指标

Find

Find，长城证券产业金融研究院

资料来源：i图表4：宽基指数换手率与分位数

资料来源：i

4.5

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

换手率(?，左) 换手率MA20(，左) 换手率MA20历史分位数(右)

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0?

资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院

资料来源：W

图表5：宽基指数RSI

RSI(6) RSI(14)

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

ind

ind，长城证券产业金融研究院

资料来源：W图表6：万得全A股债性价比

资料来源：W

4

3.5

3

2.5

2

1.5

1

0.5

0

-0.5

资料来源：W

资料来源：W

万得全A（右） 股债收益比 股债收益比均值

+1倍标准差 -1倍标准差 +2倍标准差

-2倍标准差

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

ind

ind，长城证券产业金融研究院

图表7：沪深300股债性价比

沪深300（右） 股债收益比 股债收益比均值 +1倍标准差

-1倍标准差 +2倍标准差 -2倍标准差

6

6,000