特朗普“百日新政”系统解析：不只是关税.docx

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

内容目录

特朗普2.0“百日新政”回顾 4

执政百日的重要性 4

美国核心基本面指标 5

百日民意变化 8

提名落地情况 10

“百日新政”分解 12

DOGE百日总结 12

放松AI监管 14

美国优先贸易政策 15

打击非法移民成效 17

百日后政策前瞻 18

贸易保护大幅升级或受掣肘 18

减税法案三季度大概率落地 20

联储能否保持政策独立 20

地缘政治热点 21

总结：“百日新政”，不只是关税 22

风险提示 23

图表目录

图1：特朗普上任百日以来行政令分类（个） 5

图2：2025年以来亚特兰大联储GDPNow模型预测值与BlueChip经济学家共识预测值变化（） 6

图3：美国CPI同比增速（） 7

图4：美国CPI环比增速（） 7

图5：美国PPI同比增速（） 7

图6：美国一季度GDP开始萎缩（） 7

图7：美国新增非农就业人数初值（万人） 7

图8：美国制造业与服务业PMI 7

图9：1953年以来历任美国总统上任后第一季度平均支持率（） 9

图10：历任美国总统上任初期支持率变化（） 9

图11：4月各政党选民对特朗普政策认可率（） 10

图12：特朗普提名人选被批准速度与历任总统对比 11

图13：今年政府裁员率有所抬头（千人，） 12

图14：百日后平均有效税率达到22.8? 16

图15：4月以来不确定性上升（点） 17

图16：特朗普就职以来非法移民数量下降明显（人） 18

图17：美国三大领域库存占比（） 19

图18：目前仍处于主动补库阶段（） 19

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图19：今年未偿利息支出依旧较高（亿美元） 19

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

图20：美国财政赤字占比GDP预测（） 20

表1：2009年以来历任美国总统任内部分法案一览 4

表2：百日以来各地民调情况 8

表3：特朗普部分团队成员提名通过情况（截至2025年4月30日） 11

表4：百日以来DOGE都做了什么？ 14

表5：特朗普上任以来232/301调查 17

表6：美联储理事背景信息一览 21

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明特朗普2.0“百日新政”回顾

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

执政百日的重要性

据外媒报道，美国总统特朗普于当地时间4月29日在密歇根州举行集会庆祝执政100天，这也是特朗普重返白宫以来首次举行集会。在美国，新任总统上台100日常常被视为观察执政开局成效的窗口。这一传统可追溯至罗斯福新政时期。1933年，富兰克林·D·罗斯福就任后，在“大萧条”重创美国经济的背景下，迅速推动并签署了大量新政法案，包括《紧急银行救济法案》《紧急保护工作法案》《国家工业复兴法》《1933年银行法》及《联邦紧急救济法案》等，为新政全面实施奠定了坚实基础，有效缓解了经济危机带来的冲击。罗斯福新政的成功，使得“百日施政”逐渐被赋予象征意义，成为衡量新政府开局表现的重

要参照。历届美国总统对这一传统的态度不一：部分政府将百日节点视作负担，另一些则将其作为激励。约翰·F·肯尼迪在就职演说中曾淡化百日目标，表示：“这一切不会在头100天完成，也不会在头1000天完成，也不会在本届政府任期内完成，甚至可能在我们有生之年也无法完成。但让我们开始吧”。巴拉克·奥巴马则在其任职第100天举行了新闻发

布会，总结初步成就并为后续施政定下基调。

总体来看，100日内成功推出若干标志性举措有助于树立执政声势，但长期政绩仍取决于整个任期的施政表现。对比历届总统，并非所有重大政策都集中于百日内出台。罗斯福1933年上任百日内颁布大量新政法案成为经典，但此后除特殊危机时期外，少有总统在百日内

通过关键立法。例如，奥巴马2009年借金融危机契机迅速推动了规模逾7,800亿美元的经济刺激法案；拜登2021年初则通过了1.9万亿美元的新冠纾困法案，两人均利用危机在百日内取得立法突破。而特朗普2017年上任初虽然签署了一系列法案，但大多数法案是使用《国会审查法》推翻奥巴马政府规定，而其主要立法层面目标，如废除奥巴马医保改革、

减税等均未在百日内完成，重大减税法案直到当年年底才落地。今年特朗普上台后在100

天内成功推动《莱肯·赖利法案》，在限制非法移民方面取得了一定进展，但此外在减税、

推动制造业回流等方面尚未有重大立法通过。因此，我们认为百日更像是施政基