上市险企Q1业绩稳中向好，负债端持续优化.docx

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

目录

TOC\o1-2\h\z\u一．证券行业观点 1

二．保险行业观点 3

三．香港市场及港交所观点 4

四．金融科技行业观点 5

五．推荐股票池 6

六．行情回顾 6

大盘表现 6

板块及个股表现 7

七．行业概况 7

证券 7

保险 9

金融科技 10

香港市场及港交所 11

八．重要事件点评 12

九．行业重要新闻 12

证券业新闻 12

保险业新闻 17

十．公司公告 20

风险分析 25

一．证券行业观点

4月28日至4月30日，证券II（中信）指数-0.73%，跑赢非银指数，但跑输上证50指数和沪深300指数。

四月成交量环比有所回落，但同比依然实现高增，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。4月28日至4月

29日，两市股票日均成交额10592.58亿元，周度环比-7.62%。4月两市股票日均成交额12358.72106亿元，月度环比-19.10%，但同比依旧实现34.88%的增长。政策面上，自4月7日美国对我国加征关税后各部门积极实施政策应对，如汇金公司提出增持交易型开放式指数基金、国家金融监督管理总局上调保险机构权益资产配置比例上限等，上述一系列措施加大了长期资金的布局，为资本市场交投活跃度的持续提供支撑。

杠杆资金本周有所流出，风险偏好有所下滑。截至4月30日，两融余额18,022.72亿元，较上月末-6.07%，

占A股流通市值2.34%。此外，截至4月25日，场内外股票质押总市值为26,254.56亿元，较前周末+1.19%。杠杆资金自3月底起有所流出，反映市场风险偏好目前有所收敛。从结构特征上看，1-3月电子、通信、汽车行业成为融资加仓主力，而目前则集中于工业、信息技术和金融业。

图表1：各月日均股基成交额变化（亿元） 图表2：各月两融余额变化（亿元）

25000

20000

15000

10000

5000

0

25,000.00

20,000.00

15,000.00

10,000.00

5,000.00

2024-012024-022024-03

2024-01

2024-02

2024-03

2024-04

2024-05

2024-06

2024-07

2024-08

2024-09

2024-10

2024-11

2024-12

2025-01

2025-02

2025-03

2025-04

2024-01

2024-02

2024-03

2024-04

2024-05

2024-06

2024-07

2024-08

2024-09

2024-10

2024-11

2024-12

2025-01

2025-02

2025-03

2025-04

数据来源：公司公告， 数据来源：公司公告，

IPO与再融资节奏平稳，聚焦新质生产力。IPO发行方面，4月共上市7家企业，募资64.73亿元，环比小幅下滑-18.43%，同比+470.31%。2024年新“国九条”明确提出“严把发行上市准入关”，证监会强化对IPO全流程

的审核，重点打击财务造假、突击分红等问题，企业上市门槛提升。随着资本市场改革深化，包括北交所聚焦专精特新、科创板支持硬科技，IPO市场或逐步回暖，同时项目质量亦会不断提升。再融资方面，4月至今企业股权再融资规模合计193.45亿元，环比-62.56%，同比+24.86%。

公募基金方面，规模持续增长，股票型基金占比小幅增加。截止4月底，我国公募基金净值规模实现31.91

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。万亿元，环比+0.97%。与3月相比，股票型基金占比由11.58%增加0.34pct至11.92%，债券型基金由30.73%减少0.09pct至30.64%，而混合型基金则从9.59%下滑0.05pct至9.54%。在1月，证监会携手多个部门共同发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。该方案明确提出，公募基金持有A股流通市值在未来三年内每年至少要增长10%，并且将考核周期延长至三年以上，以此鼓励长期投资行为。上述措施预计将有力地推动公募基金规模的持续扩张，并通过制度优化吸引保险资金、社保基金等长期资金进入市场。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

图表3：上市券商及金融科技公司估值表

数据来源：，证券

行业动态报告

估值水位：上行空间充足，下行空间有限。截至2025/4/30，万得一致预测的证券(申