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三友化工投资机会分

析

汇报人：文小库2025-05-01

目录

基本面分析行业前景与驱动因技术面与资金动向

0102素03

0044风险提示05投资建议

01基本面分析

估值与财务表现

估值低位

三友化工滚动市盈率17.08倍，远低于行业平均31.99倍及中值28.90倍，估值处于

历史低位，凸显投资吸引力。

营收降但利润增

2024年三季报显示，公司营收160.78亿元，同比下降2.05%，但归母净利润高达

3.95亿元，同比上升13.51%。

净利润下滑

第三季度单季净利润同比下滑65.18%，反映出行业周期性波动对短期业绩的明显

影响，需关注后续发展。

负债率与财务费用

公司负债率高达41.72%，财务费用达1.33亿元，提示需加强成本控制能力，以应

对负债压力。

业务结构与竞争力

01主营产品多元02国内纯碱行业龙头

公司主营产品包括纯碱、粘胶短纤维和有机硅等，其中纯公司作为国内纯碱行业龙头，拥有显著的市场地位和竞争

碱营收占比30.22%，粘胶短纤维营收占比45.70%，有机硅优势，同时拥有20万吨有机硅单体的产能。

营收占比5.01%。

03产品应用广泛04循环经济模式

公司的产品广泛应用于玻璃、电子化学品等多个领域，表公司采用循环经济模式，如利用氯碱副产品生产粘胶，有

明公司在多个市场都有布局和影响力。效降低了原料成本，形成了独特的差异化竞争优势。

02行业前景与驱动因素

纯碱需求增长

1光伏玻璃扩产

光伏玻璃产业的迅速扩张，直接导致对纯碱原料的需求激增，为纯碱行业注入了强劲动力。

2新增产能显著

2024年国内纯碱新增产能超过630万吨，彰显行业蓬勃发展的态势，预示着未来市场供需

关系的积极变化。

3供需改善机遇

在供需关系即将迎来转折的背景下，三友化工作为纯碱双认证企业，有望凭借技术壁垒和

市场优势，率先享受行业复苏红利。

有机硅与电子化学品潜力

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布局高端领域潜力无限

公司前瞻性地涉足电子硅橡胶等高科技领域，精准对接随着新能源、半导体市场的持续繁荣，公司有机硅业务

新能源、半导体等行业的迫切需求。有望成为推动其业绩增长的全新且强劲的动力源泉。

政策与环保压力

环保标准趋严技术升级应对持续投入环保

化工行业环保政策日益严格，面对挑战，公司积极采用低为确保环保设施的持续稳定

要求企业不断提升环保水平，硫纯碱工艺等技术进行升级，运行，公司需不断加大投入，

以符合新的规范。努力降低对环境的影响。提升环保治理水平。