出口不确定性的“β、α”二分法.pdfVIP

宏观快评

目录

一、出口不确定性的“β、α”二分法5

（一）如何理解4月出口韧性超预期？5

（二）如何理解关税风险下中国出口的核心矛盾？——重要的是β风险5

（三）如何及时跟踪出口核心矛盾的变化6

1、年度判断7

2、月度前瞻7

3、高频同步8

（四）如何理解进口的超预期9

二、进出口分项数据10

（一）出口10

1、出口整体：增速仍在高位，大超彭博预期10

2、出口量价：量的增速可能边际收窄10

3、出口区域：对美国出口大幅下滑，对东盟出口大幅提升11

4、出口商品：终端消费品的表现偏弱13

（二）进口16

1、进口整体：进口增速回升，超出市场预期16

2、进口区域：自美国进口有所回落16

3、进口商品：自动数据处理设备及其零部件进口仍然高增17

（三）贸易差额：贸易顺差回落17

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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图表目录

图表1对美出口下滑的同时，对东盟出口大幅走高5

图表2美国海运进口提单数据显示4月进口同比或仍在相对高位5

图表3历史经验数据显示，美国进口增速与全球进口增速几乎等比例下滑6

图表4近30年来，只有5次美国年进口增速跌至深度负区间6