思看科技-市场前景及投资研究报告-3D视觉核心优势，物理AI.pdfVIP

上

市

公

司

机械设备

2025年05月21日

公思看科技(688583)

司

研

究

/——3D视觉核心优势，物理AI第一步（“智”造TMT

公

司系列之三十二暨空间智能系列之二）

深

度

报告原因：首次覆盖

买入（首次评级）投资要点：

证⚫全球竞争力的3D扫描仪领军厂商。公司创立于2015年，在2022年即成为3D扫描仪领

券域国内市占率第一、全球市占率第二的领军厂商。目前产品主要是各类型3D扫描仪及配

研市场数据：2025年05月20日套软件服务。公司收入快速增长的同时保持较高盈利能力，2024年公司毛利率76%，净

究

收盘价（元）111.89

报一年内最高/最低（元）128.17/88.00利率为36%，展现出其高标准化产品的市场竞争力。

告市净率6.6

股息率%（分红/股价）-⚫主要面向高端制造，精度高、速度快。公司具备丰富工业级解决方案，产品是高端制造产

流通A股市值（百万元）1,430品设计阶段的重要工具。目前成熟的工业场景包括：逆向工程、3D检测、3D打印等，主

上证指数/深证成指3,380.48/10,249.17

要用于前期设计逆向工程、后期质量检测等多个环节。

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算

⚫3D算法、结构设计是核心优势。公司销售软硬结合的产品，核心竞争力是更深层的算法、

基础数据:2025年03月31日结构设计、3D软件的技术支撑。已形成包括三维识别重建技术、三维立体延伸技术、立体

每股净资产（元）16.88视觉标定技术三大核心技术集群，为后续拓展其他行业及领域奠定基础。

资产负债率%9.59

总股本/流通A股（百万）68/13

⚫驱动一：工业领域纵深，专业领域拓展。1）3D扫描仪凭借其效率高、成本低等特点可替

流通B股/H股（百万）-/-

代部分接触式测量技术，行业渗透率有望逐步提升；2）目前海外厂商凭借先发优势占领部

一年内股价与大盘对比走势：分市场，随着公司产品线逐步完善，通过价格优势有望在全球市场实现市占率提升。3）公

思看科技沪深300指数(收益率)司此前聚焦工业场景，后续需向精度要求更低的专业领域拓展，尤其是医疗、科研、文博

40%等领域将迎来快速发展。

20%

0%⚫驱动二：物理AI第一步，后续成为机器人的“眼睛”。1）下一代的AI是物理AI，其核心

-20%是构建符合物理规律的环境，通过3D扫描仪进行高精度还原是实现物理AI构建的一个重

要途径和基础。2）公司核心的识别、扫描、构建3D模型的能力，未来可应用于人形机器

人在内的智能体中，成为每个智能体搭载的“眼睛”，打开公司未来更大的成长空间。

⚫首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司25-27年分别实现收入4.3、5.5、7.3亿元，25-27