债基2025年Q1季报分析：从2025Q1债基变化看信用配置.pdfVIP

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图表目录

图表1：2023年以来债基规模变化趋势（亿元）4

图表2：2025年Q1不同类型债基规模和数量变动情况4

图表3：短期纯债券型基金资产配置结构变化5

图表4：中长期纯债券型基金资产配置结构变化5

图表5：混合债券型基金(一级)资产配置结构变化5

图表6：混合债券型基金(二级)资产配置结构变化5

图表7：被动指数型债券基金资产配置结构变化5

图表8：可转换债券型基金资产配置结构变化5

图表9：2025年Q1债基重仓债券市值变化一览6

图表10：2025年Q1债基重仓城投债按区域分布（亿元）7

图表11：2025年Q1债基重仓城投债按中债隐含评级分布（亿元）7

图表12：主动型债基重仓前五大城投债持仓市值前15名发行主体7

图表13：2025年Q1债基重仓产业债按行业分布（亿元）8

图表14：2025年Q1债基重仓产业债按中债隐含评级分布（亿元）8

图表15：主动型债基重仓前五大产业债持仓市值前15名发行主体8

图表16：2025年Q1债基重仓金融债按类型分布（亿元）9

图表17：2025年Q1债基重仓金融债按中债隐含评级分布（亿元）9

图表18：主动型债基重仓前五大金融债持仓市值前15名发行主体9

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共11页

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1.2025年Q1债基整体变化如何？

2025年Q1公募债基规模整体压缩，降至2024年Q2以来低点。根据已披露的公募债

基2025年一季报，截至2025一季度末公募债基资产净值（含纯债债基、混合债基、指数型

债基和可转债基）合计为9.95万亿元，较2024年Q4减少0.37万亿元，公募债基规模整体

压缩，降至2024年Q2以来低点。

图表1：2023年以来债基规模变化趋势（亿元）

资料来源：ifind，华源证券研究所

2025年Q1纯债债基净赎回且规模大幅收缩，一二级债基净申购且规模有所扩大。分类

型来看，2025年Q1短期纯债基金净赎回1503亿份，资产净值为9008亿元，较2024年

Q4减少2180亿元；中长期纯债基金净赎回2344亿份，资产净值为60522亿元，较2024

年Q4减少2378亿元。2025年Q1一级债基净申购159亿份，资产净值8897亿元，较2024

年Q4增加315亿元；二级债基净申购481亿份，资产净值8125亿元，较2024年Q4增加

1002亿元。2025年Q1债券票息低且波动不小，债基收益表现较差，使得债基规模有所下