通信行业20242025Q1财报总结：业绩整体向好，看好国产算力及端侧AI.pdfVIP

[Table_yemei]通通信行业专题研究信行业专题研究

2017

正文目录

1.行情回顾：通信行业显著跑赢大盘，物联网板块领涨3

2.整体业绩：业绩增速放缓，利润率稳中有升4

3.重点板块业绩分析7

3.1.运营商：业绩稳健增长，归母净利率小幅上升7

3.2.5G：整体业绩承压，盈利能力较低8

3.3.北美AI：业绩快速增长，盈利能力持续上行9

3.4.国产算力：板块整体向好，各环节业绩分化10

3.5.物联网：业绩快速增长，归母净利率有所提升11

3.6.北斗：板块整体承压，个股业绩分化13

3.7.军工通信：板块整体承压，利润端有所下滑13

3.8.海光缆：收入端稳中有升，利润端分化明显14

4.投资建议15

5.风险提示16

图表目录

图表1：2024年以来通信（申万）指数及大盘走势3

图表2：2024年以来通信（申万）指数估值变化（PE_TTM）3

图表3：2024年以来申万一级行业涨跌幅4

图表4：2024年以来通信行业各细分板块涨跌幅4

图表5：2020-2025Q1通信（申万）行业整体营业收入5

图表6：2020-2025Q1通信（申万）行业整体归母净利润5

图表7：2024年及2025Q1通信（申万）行业成分股营业收入/归母净利润增速

区间分布5

图表8：2020-2025Q1通信（申万）行业毛利率/净利率-整体法6

图表9：2020-2025Q1通信（申万）行业销售/管理/财务费用率-整体法...6

图表10：2020-2025Q1通信（申万）行业整体经营活动现金流量净额6

图表11：2020-2025Q1通信（申万）行业整体应收账款/存货/固定资产周转天

数（天）-整体法7

图表12：2024年及2025Q1运营商板块个股业绩表现（亿元，%）7

图表13：2020-2025Q1运营商板块盈利能力-整体法8

图表14：2024年及2025Q15G板块个股业绩表现（亿元，%）8

图表15：2020-2025Q15G板块盈利能力-整体法9

图表16：2024年及2025Q1北美AI板块个股业绩表现（亿元，%）9

图表17：2020-2025Q1北美AI板块盈利能力-整体法10

图表18：2024年及2025Q1国产算力板块个股业绩表现（亿元，%）10