联合资信 -管中窥豹——从固定资产投资看经济走势 202505.docx

管中窥豹——从固定资产投资看经济走势

联合资信研究中心|王妍

l2025年1—4月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，略低于市场预期。其中，制造业投资同比增长8.8%，成为主要拉动项，特别是大规模设备更新和消费品以旧换新政策推动了制造业投资增长。基础设施投资同比增长5.8%，房地产投资则下降10.3%，延续低迷态势。

l尽管固定资产投资总体保持增长，但内生动力仍显不足。需求侧方面，居民消费信心不足，外需市场不确定性增加。投资回报率方面，民间投资动力不足，企业净资产收益率及人均利润下滑，投资信心受挫。未来，随着政策效果继续显现，制造业投资仍将持